AI算力行业长期成长空间广阔 云计算ETF易方达涨5.25%

截至7月8日10点30分，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.72%，创业板指跌0.12%。油气开采及服务、国资云、贵金属等板块涨幅居前。

ETF方面，云计算ETF易方达（516510）涨5.25%，成分股网宿科技（300017.SZ）、星网锐捷（002396.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）涨停，深信服（300454.SZ）、云天励飞-U（688343.SH）涨超10%，优刻得-W（688158.SH）、数据港（603881.SH）、紫光股份（000938.SZ）、云赛智联（600602.SH）、奥飞数据（300738.SZ）涨超5%。

长江证券表示，当前算力租赁行业处于高景气上行周期，行业供需持续紧平衡，长期成长空间广阔。需求端来看，生成式AI、AIAgent快速普及带动Token消耗量爆发式增长，海内外算力需求同步爆发，国内Token增速尤为迅猛。爆发式增长的算力需求带来了高额基础设施投入，依托国家及地方算力规划进行中性测算，2030年算力基建市场规模估算达1.67万亿元；积极假设下2030年国内AI算力基建市场投入预计达16.0万亿元，行业整体增量空间可观。供给端方面，海内外云厂商持续加码算力资本开支，但行业供给扩张遭遇双重硬性瓶颈：一是算力行业重资产属性突出，高昂设备采购与运维费用形成严苛资金壁垒；二是全球GPU全产业链产能紧缺，叠加海外持续收紧的芯片出口管制政策，国内高端算力芯片进口受阻，硬件供给缺口持续扩大。供需错配格局下，算力租赁赛道红利凸显，也为具备资金优势、芯片获取能力的环保跨界企业带来发展机遇。

中信证券表示，Meta拟出租部分算力的新闻再次引发市场对算力过剩的担忧，叠加近几个月来云厂商现金流压力、上游涨价持续性、Capex增速放缓、AI交易过于拥挤等顾虑集中爆发，是导致科技股大幅波动的主要原因。短期来看，我们认为Meta此举核心是盘活存量老旧算力资产，考虑到其仍在持续开发先进模型并投建新一代算力硬件，拟出租算力与继续加码算力投资并不矛盾，同时由于近期算力租金仍在上涨，因此算力过剩的担忧并不成立，本轮科技股调整更多的是一次近期全球流动性收紧环境下的资金去杠杆与再平衡过程，而非AI产业趋势发生逆转。而对于中长期叙事，我们需要高度关注未来几个月是否会出现类似年初OpenClaw与CodingAgent的AI能力出圈时刻？我们认为市场可能仍低估了Mythos/Fable5的潜力，海内外模型处理长程复杂任务能力仍在快速提升，商业化方面AI4S、知识工作与物理AI均有望形成接力，但需要验证和等待“跳变时刻”；而对于Capex，今年以来AI债券发行规模激增预计将对于2027年Capex支出形成支撑。此外，我们也观察到在海外AI资产进入高拥挤、高关联、高波动阶段后，国际资金开始重新寻找差异化收益来源，具备差异化价值的国产算力“PlanB”仍具韧性，有望获得外资配置。叠加临近业绩期，我们建议关注业绩确定性高增、估值合理的细分方向：景气度上，推荐叙事向好的国产FAB、设备，以及估值较低的光通信赛道；涨价链上，高AI敞口、先涨价的环节业绩兑现度更高，例如存储、PCB上游等。

云计算ETF易方达（516510.SH）跟踪中证云计算与大数据主题指数，产品覆盖了云计算基础设施、光通信、数据中心运营和AI应用等产业链环节，成分股中包含了多家在AI算力基础设施建设中具有核心竞争力的企业，前五大权重股包括科大讯飞、新易盛、润泽科技、中际旭创、浪潮信息。投资者可关注该产品在全球AI算力投资版图扩大背景下的中长期配置价值。