通胀上行风险再起！中东局势现紧张信号，东方锆业、云南锗业跌停

7月8日，小金属板块持续下行，东方锆业（002167.SZ）、云南锗业（002428.SZ）跌停，华锡有色（600301.SH）此前跌停，宝武镁业（002182.SZ）、长裕集团（603407.SH）、中矿资源（002738.SZ）、金钼股份（601958.SH）、贵研铂业（600459.SH）跟跌。

消息面上，卡塔尔一艘运输船日前在霍尔木兹海峡附近航行时遭袭，美军表示已经开始对伊朗发起打击，中东局势出现紧张信号，令投资者担忧该地区原油出口再次受到干扰，国际油价周二显著上涨，纽约油价重回每桶70美元关口上方。截至收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格收于每桶70.44美元，涨幅为2.76%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶74.16美元，涨幅为3.01%。

中东局势推高油价的同时，市场同步聚焦通胀上行风险，加之美联储官员近日在公开讲话中更多强调要抑制通胀和稳定物价，美债收益率上行和美元指数上涨均打压贵金属价格，国际金价与银价周二下跌。截至收盘，纽约商品交易所8月交割的黄金期价收于每盎司4157.40美元，跌幅为0.24%；9月交割的白银期价收于每盎司61.330美元，跌幅为1.60%。

不过，国家统计局数据显示，今年前5个月有色行业利润增长117.1%，行业上市公司2025年度分红总额创下724.25亿元的新高，同比增长37.43%。AI数据中心建设及电力投资的高景气正在重塑铜、铝等金属的需求结构，为行业带来新的增长范式。

东方证券表示，美国最新公布的6月新增非农就业仅5.7万人，大幅低于市场预期的11.5万人，其中休闲和酒店业6月减少就业6.1万人，同时劳工部将4月和5月的非农数据合计下修7.4万人。另外，沃什近日在欧洲央行年会表示“美国通胀风险已有所缓解”，劳动力市场的意外走弱，且美联储并未给出更加鹰派的预期，市场此前的加息担忧明显缓解。当前FedWatch显示市场预期7月加息的概率降至22%，且最多仅有一次加息。受益于金融属性压力缓解，贵金属和工业金属修复窗口打开。国内方面，铜铝锡等品种淡季需求韧性继续得到验证，以铜为例，国内社会库存仍在去化，供需强现实逻辑延续，考虑部分品种供给扰动，电网、半导体等领域的刚性需求将继续支撑价格。