190张罚单背后，多家券商上半年业绩大幅预增

日均一罚，已是2026年券商行业面临的监管节奏。同花顺iFinD数据统计显示，截至7月10日，年内央行、证监会及各地证监局、证券交易所等监管机构对50余家券商及从业人员共开出190张监管罚单。

监管罚单密集落地的同时，上市券商业绩却在不断预喜。招商证券（600999.SH）预计上半年归母净利润100亿元—110亿元，同比增长93%—112%；中金公司（601995.SH）预计净利润77.08亿元—82.27亿元，同比增长78%—90%；天风证券（601162.SH）预计净利润1.64亿元—2.46亿元，同比增长429%—694%。

作为首家披露中报业绩预告的上市券商，7月初始国泰海通（601211.SH）预计2026年上半年实现归母净利润200.03亿元—205.11亿元，同比增长27%—30%；预计实现扣非净利润192.49亿元—197.57亿元，同比增长164%—171%。

业绩的强劲增长与罚单的密集落地，构成了2026年证券行业的一体两面。

经纪业务位居罚单首位

2026年上半年A股市场结构性回暖，为券商提供了业绩增量。上半年全市场累计成交额突破317.5万亿元，刷新半年度历史纪录，日均开户数稳步回升。

仅6月单月A股新开户总数即达286.46万户。上半年累计新开户2016.14万户，同比增长60.04%。市场规模快速扩张的背景下，券商经纪业务客户体量持续扩容，一线从业人员的合规风控压力也同步陡增。

190张罚单中，经纪业务相关罚单数量居首，违规问题集中在员工私下接受客户委托交易、展业营销不合规等方面；投行业务罚单数量次之，违规事由多为项目尽职调查履职不到位、债券业务内控把关不严等合规漏洞。

具体案例来看，国泰海通新疆分公司及涉事员工因委托证券经纪人以外的个人招揽客户、操作客户证券账户等行为被出具警示函；诚通证券绵阳火炬北路营业部因从业人员私下接受客户委托买卖证券被出具警示函；中信证券（600030.SH）景德镇珠山大道营业部个别员工使用客户证券账户买卖股票、替客户办理证券认购和交易，被责令改正。

此外，金融街证券（01476.HK）上海虹口区飞虹路营业部多名员工，违规向投资者推介销售非公司代销产品，并借此谋取不当利益，触碰合规红线。

从违规类型来看，前述罚单多集中于一线经纪业务展业的操作性合规瑕疵，而在重大业务、投融资、投行项目领域，部分券商违规情节更为严重，处罚力度也显著升级。从罚单分布来看，中小券商数量明显多于头部机构。

其中，天风证券因涉嫌为武汉当代科技产业集团违法提供融资及信息披露违规，收到近30份罚单，天风证券和当代集团合计被处以2500万元顶格罚款，9名责任人合计被罚款3480万元。中天国富证券在东旭光电非公开发行股票项目中出具的财务顾问报告存在虚假记载，被没收业务收入并处罚款合计逾1400万元，同时被暂停财务顾问业务许可6个月。

此外，国泰海通收到8份罚单，其中多份涉及原海通证券投行业务；金融街证券收到8张，华林证券（002945.SZ）、江海证券均收到7张，中山证券收到6张，中泰证券（600918.SH）收到5张。

业绩增长、薪酬改革

与罚单数量上升形成对照的，是券商经营业绩的显著改善。2026年上半年A股市场活跃度再上新台阶，市场结构性回暖直接增厚了券商经营业绩。2026年一季度，42家上市券商合计营收同比增长31.4%至1511.27亿元，归母净利润同比增长16.46%至608.45亿元，超七成实现双增。

进入二季度，部分券商盈利水平进一步提速。国泰海通方面，2026年二季度其扣非净利润预计135.38亿元—140.46亿元，同比增长240%—252%，环比增长137%—146%，单二季度扣非净利润占上半年整体超七成。天风证券方面，在3月系列处罚落地后，经营不确定性彻底出清，叠加市场成交持续回暖，经纪业务佣金收入、自营投资收益同比大幅增长，推动上半年净利润实现大幅反弹。

行业业绩大幅回暖并未催生粗放式规模扩张，反而在严监管导向下倒逼行业深化机制改革。近日，中信证券、中金公司、中信建投（601066.SH）、国泰海通、华泰证券（601688.SH）等券商集中修订薪酬管理制度，绩效考核、薪酬递延支付及追索扣回机制成为重点方向。这一调整沿循明确的监管框架——2025年10月证监会修订《上市公司治理准则》，明确薪酬止付追索机制；2026年4月中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，细化递延支付与风险绑定要求。

与此同时，证券行业投顾人员持续扩容。截至2026年6月30日，证券行业投顾人员合计8.82万人，较去年末增加1627人，国泰海通以6131人领跑行业，年内净增59人。上半年76家券商投顾人员实现增长，其中国投证券增加81人，国金证券（600109.SH）、东莞证券、华福证券增量均在70人以上。当通道业务盈利持续压缩、佣金费率走低已成定局，从牌照红利向专业服务的转型正在加速落地。