智策 | 诺安基金：长征十号乙回收成功，商业航天经济模型有望根本性改变

7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，成功将卫星送入预定轨道，火箭一子级成功回收。这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收。

同花顺显示，商业航天指数午后冲高，单日最高涨幅超过5%，收盘涨幅2.07%，优机股份（920943.BJ）、海兰信（300065.SZ）、航天环宇（688523.SH）、佳缘科技（301117.SZ）、金利华电（300069.SZ）、同益中（688722.SH）、国林科技（300786.SZ）等多只商业航天概念股涨停。

在诺安研究精选基金经理唐晨看来，长征十号乙回收成功，是我国航天事业一个重要的里程碑事件，意味着中国商业航天关键的“降本逻辑”从预期开始逐步进入兑现阶段。

唐晨认为，过去几年，制约航天行业的核心矛盾，不是需求不足，而是“星多箭少”、运力瓶颈——卫星等着火箭。可回收技术一旦经多次连续复用验证成熟，将同时打开“成本下降”和“运力释放”两个闸门，从根本上改变中国商业航天的经济模型，并直接为万颗级低轨卫星互联网星座的批量组网扫清障碍。

唐晨表示，需要强调的是，本次是“从0到1”的首次公开回收成功，再过一段时间将完成一子级复用飞行，真正的产业价值会等到“复用—检测—再飞”的闭环被连续多次验证后才会充分释放，这也是后续跟踪的关键窗口。未来可关注更多型号的商业火箭从试验到成熟阶段，包括多款民营商业火箭；以及国内卫星互联网、手机直连等方向的加速发展，其中星网、垣信的组网会成为市场关注的焦点，太空算力、太空制造、太空运输等方向的发展也是未来持续关注的方向。

诺安精选回报基金经理周靖翔亦表示，长征十号乙成为我国首型回收成功的可重复使用运载火箭，标志我国重复使用火箭技术实现历史性突破，中国航天正式迈入火箭回收时代。

周靖翔表示，技术上，该火箭创新海上网系回收路线，完整验证一子级再入、发动机二次点火、海上柔性捕获等全套自主核心技术，走出区别于国外的差异化技术路径。一子级复用能大幅削减发射成本、提升发射频次，实现航班化进出太空，为国网等大型低轨星座快速组网提供低成本高密度运力，拉动卫星全产业链发展，强化我国商业发射国际竞争力。接下来，可以关注年底前改型推进回收箭体复射验证、民营复用火箭发射回收验证、不断加速的商业通信星座组网、深空探索等项目进展，把握相关投资机会。