又一投行下调SK海力士盈利预期！市场等待韩国“F4”会议定调

7月14日截至午间收盘，上证指数跌0.66%，失守3900点；创业板指跌0.29%。商业航天概念股掀跌停潮；半导体、算力硬件产业链持续回调，服务器、云计算方向领跌；AI应用、光伏、机器人题材跌幅靠前。煤炭、油气、零售、医药生物板块逆势走强。半导体板块震荡走弱，华微电子跌停，有研硅、上海合晶、ST臻镭、盛科通信-U、华海清科、泰凌微等跌超10%。

当日，韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%，SK海力士跌超8%，三星电子跌逾2%。

Mirae Asset Securities Korea发布报告，将SK海力士2026年第二季度营业利润预测下调12%，从70.7万亿韩元降至62.3万亿韩元。“我们维持 SK 海力士目标价420万韩元，认为当前股价低位正是加仓的合适时机。近期股价回调幅度偏大，核心原因是市场对二季度盈利、以及 ADR 上市带来的供需预期出现反转。我们将DRAM和NAND ASP假设分别下调8个百分点和5个百分点。公司约50%的收入仍由长期供应协议（LTAs）覆盖。虽然我们将公司盈利预测下调约12%，但昨日股价大跌已经充分消化了该利空。”

当地时间周一，中东局势骤然升温，霍尔木兹海峡面临美伊控制权纷争。部分交易员担心，冲突可能持续扰动宏观环境，从而卖出一部分风险资产。另外，美股芯片股再遭抛售。起因是韩国券商KIS发布的最新预测显示，SK海力士今年二季度营业利润低于市场预期数值约7%，引发投资者高度警惕，公司在韩国股市上市的股价周一下跌超15%，为创纪录跌幅，全球科技股随之震荡。受多重因素打压，美国三大股指周一集体收跌。截至收盘，道指下跌0.26%，标普500指数下跌0.79%，纳指跌幅为1.55%。热门个股中，闪迪下跌超12%，SK海力士新上市的美国存托凭证（ADR）大跌9.32%，英特尔跌超6%，美光科技下跌超4%。市场观察人士认为，高带宽内存定价弹性不足、产能扩张与需求放缓的供需剪刀差，正令市场对存储芯片的估值逻辑产生疑虑。

展望后市，韩国“F4”高层协调机制将于本周四召开会议，就单股杠杆ETF对股市的冲击研究应对方案。这是该议题首次正式进入由韩国财政经济部、金融委员会、韩国银行及金融监督院四方共同参与的高级别经济协调平台。周四会议之前，韩国证券公司和资产管理公司已计划于周二先行召开行业会议，就杠杆ETF问题及整体市场状况进行讨论，为政府会议提前摸底。

值得注意的是，韩国单股杠杆ETF上线仅约一个半月，KOSPI周一单日暴跌逾8%，触发年内第七次熔断，市场将矛头直指单股杠杆ETF。这类产品通过放大单只股票的日内涨跌幅，在行情剧烈波动时会加速价格偏离，形成"涨时助涨、跌时助跌"的放大效应。单股杠杆产品于5月27日正式上线，允许投资者对三星电子和SK海力士的股价走势进行2倍押注。这类产品的收益与标的资产每日价格变动的倍数挂钩，为实现收益匹配，需每日买入或卖出标的资产，从而进一步加剧市场波动。