大摩警告：铝，正从供应短缺快速转向过剩

摩根士丹利近日发布铝行业报告，预计中东铝产能重启速度远超预期，全球铝市场将从2026年短缺110万吨转向2027年过剩80万吨。报告指出，中东冲突高峰期约有350万吨铝冶炼产能受影响，但实际产量损失小于预期。阿联酋和环球铝业的冶炼厂重启速度超预期，巴林铝业和咖啡塔尔铝业产量已恢复。此外，印尼、安哥拉、哈萨克斯坦等地新增供应，全球铝供应增长加速。摩根士丹利预计，2027年全球铝供应增长约390万吨，其中中东恢复160万吨，印尼增长130万吨。铜铝比价已达到历史极值，随着铜的供应持续偏紧，而铝走向过剩，两者基本面分化，比价可能创新高。摩根士丹利将2026年下半年铝价预测下调至3150美元/吨，2027年进一步降至2850美元/吨。