通胀降温叠加产业催化密集，港股科技迎"高切低"配置窗口，恒生科技ETF易方达持续走强

7月16日早盘，恒生科技ETF易方达（513010）高开高走，截至发稿涨约2.7%，报0.638元，成交额超7.8亿元。此前，美国6月CPI数据全面低于预期，市场对美联储7月加息预期骤降，港股科技板块分母端压力显著缓解。叠加阿里千问集成Apple智能、腾讯混元登顶全球模型调用榜、WAIC 2026大会即将在上海举办等多重催化，港股科技正迎来"高切低"配置窗口。

一、美国通胀超预期降温，港股科技分母端压力缓解

7月15日公布的美国通胀数据全面走软：6月CPI环比下降0.4%，创2020年4月以来最大降幅，同比涨幅从4.2%回落至3.5%，核心CPI同比降至2.6%，双双低于市场预期。同日公布的6月PPI同比5.5%，亦低于预期的6.2%。

通胀数据超预期降温后，市场对美联储加息路径的定价快速调整：7月加息概率从42%骤降至17%。对于港股科技板块而言，美联储加息预期回落意味着海外流动性环境边际改善，估值端的"分母"压力显著减轻。恒生科技ETF易方达（513010）7月15日收涨1.14%，7月16日早盘涨幅进一步扩大至2.7%以上。

二、美股上演"高切低"，资金从AI硬件向中下游轮动

6月26日以来，美股科技板块内部出现明显的风格切换：七巨头指数（MAG7）累计上涨约13%，而费城半导体指数同期下跌约11%。资金正从相对拥挤的AI硬件板块流向估值更具性价比的中游云厂商和下游应用。

这一"高切低"趋势与港股科技板块形成共振。港股科技板块在此前调整中估值压缩明显，横向对比全球科技资产具备相对吸引力，叠加海外流动性改善，正成为全球科技资产再配置的重要方向。

三、产业催化密集落地，港股AI资产估值修复逻辑持续强化

近期港股科技板块产业催化密集：7月15日，阿里千问确认将以AI底座身份集成进苹果（AAPL.US）全系设备，国产大模型首次以系统级身份进入苹果生态，有望通过模型授权与云端推理调用贡献收入；腾讯混元Hy3正式版发布后，在OpenRouter全球模型调用量周榜登顶，验证了腾讯模型在国内的领先地位。

此外，WAIC 2026大会即将于7月17日至20日在上海举办，AI智算与具身智能两大赛道备受瞩目。连续的政策支持与产业突破，为港股AI资产的估值修复提供了持续催化。

四、核心标的逐一拆解

腾讯控股（00700.HK）：国内社交与游戏龙头，混元Hy3模型在OpenRouter全球调用量周榜登顶，WorkBuddy AI Agent 6月使用次数达7433万次。AI能力从模型层向应用层延伸，商业化路径逐步清晰。

阿里巴巴（BABA.US）：国内电商与云计算龙头，千问大模型确认以系统级身份集成进苹果全系设备，国产大模型首次进入苹果生态。阿里云有望通过推理调用直接受益于AI需求增长。

美团：国内本地生活服务龙头，外卖补贴趋于克制，利润端压力边际缓解。到店业务竞争格局改善，盈利能力持续修复。

小米集团：国内智能手机与IoT龙头，小米汽车SU7交付持续放量，人车家全生态战略进入收获期。恒生科技指数重要权重股。

快手：国内短视频与直播电商龙头，AI大模型已在视频推荐、广告投放等核心场景落地，商业化效率持续提升。

五、关注思路

综合来看，港股科技板块当前面临三重利好共振：一是美国通胀超预期降温，海外流动性边际改善，估值端压力缓解；二是美股科技内部"高切低"趋势，资金从拥挤的AI硬件向港股科技等低估值方向再配置；三是阿里千问集成Apple生态、腾讯混元登顶全球调用榜、WAIC大会即将召开等产业催化密集落地，AI资产估值修复逻辑持续强化。

恒生科技ETF易方达（513010）：跟踪恒生科技指数（HSTECH.HI），一键布局港股科技核心资产，覆盖互联网、半导体、新能源汽车、智能硬件等方向。管理费率0.20%+托管费率0.05%，合计0.25%/年。7月16日早盘涨约2.7%，报0.638元，成交额超7.8亿元，最新规模约277.5亿元。