硬件死守vs前道兑现：翻倍基金季报里的“分岔口”

随着2026年公募基金二季报披露大幕拉开，一批单季度净值增长超过100%的产品揭开面纱。

在科技主线贯穿上半年的市场环境中，这些单季度产品净值翻倍的基金经理们却走出了截然不同的路径，有人重仓硬件死守算力光模块，有人兑现前道设备转向低渗透率环节。然而，7月以来市场风格悄然生变，创新药、消费、农业等板块开始崭露头角，科技股的剧烈波动正考验着每一位基金经理的抉择。

翻倍基金经理的分岔路

平安半导体领航精选混合发起是科技行情的直接受益者。作为2026年1月30日刚刚成立的新产品，发行初始其A、C类份额合计仅有0.16亿份，但凭借快速建仓，该基金一季度末时将仓位迅速推至92.00%，并在二季度科技行情中实现了超过126%的单季净值增长。

截至二季度末，该基金A、C类份额合计达到3.80亿份，产品规模接近8亿元。这是平安基金蔡锐帆管理的第一只基金，从其投资风格来看，蔡锐帆并未选择市场此前追捧的CPO板块，而是以半导体设备材料链条为主要的配置方向。前十大重仓股中，中科飞测（688361.SH）、金海通（603061.SH）、芯源微（688037.SH）、精测电子（300567.SZ）、中微公司（688012.SH）、华海清科（688120.SH）、华峰测控（688200.SH）、富创精密（688409.SH）、长川科技（300604.SZ）、盛美上海（688082.SH）合计占比约为50%。

与蔡锐帆看好的方向不同，金信基金孔学兵选择了另一条路——兑现前道设备，转向更低渗透率的细分环节。

产品风格上，孔学兵管理的金信稳健策略混合，通过高仓位集中度来提升超额收益水平。以金信稳健策略混合A为参考，过去几个报告期该基金前十大重仓股占基金资产净值的比例均达到80%以上，仓位维持在九成左右。

从金信稳健策略混合A最新披露的二季报来看，孔学兵对一季度持仓的绝大部分公司进行了大幅减仓。其中茂莱光学（688502.SH）、中科飞测、芯源微因基金单一持仓限制被动减仓；强一股份（688809.SH）、福晶科技（002222.SZ）、苏大维格（300331.SZ）则属于主动减持，相关股票在一季度均已积累较大涨幅，孔学兵选择在二季度兑现部分收益。

与此同时，基金新进了汇成真空（301392.SZ）、新莱应材（300260.SZ）、裕太微（688515.SH），退出了拓荆科技（688072.SH）等标的。孔学兵在二季报中表示，基金贯彻了以“前道设备+关键零部件”等低渗透率环节为核心的重点配置，针对部分估值扩张较大、市场预期较为充分、历史累计涨幅较大的前道设备予以兑现了结；同时考量业务成长空间与市值天花板，进一步增加了光刻制程与零部件、高壁垒光芯片等低国产化环节的配置权重。

作为2025年股票型基金收益冠军，融通产业趋势股票A的基金经理李进在2026年二季度继续维持锐度，产品单季净值增长104.40%。

与蔡锐帆重仓半导体设备、孔学兵向前道设备与零部件切换不同，李进的光通信特征最为明显。二季报显示，新易盛（300502.SZ）持仓市值占比达10.38%，中际旭创（300308.SZ）占比9.18%，东山精密（002384.SZ）、源杰科技（688498.SH）、永鼎股份（600105.SH）同步加仓，新进金安国纪（002636.SZ）、建滔集团（00148.HK）、华虹宏力（688347.SH），前十大重仓股合计持仓占比高达67.12%。

李进认为算力龙头从可见未来的利润天花板来看，市值仍有较大上涨空间。

不过需要指出的是，李进的加仓并非传统意义上的主动加仓，2025年末时该基金份额仅有2.52亿份，在2026一季度份额基本未发生变化的前提下，2026年二季度其A类份额暴增至7.27亿份，增长接近3倍，大规模申购资金客观上推高了其重仓股的持仓规模。

科技股波动加剧，机构开始转向创新药

不过，随着市场风格开始转向，7月以来科技股波动随之加大，取而代之的是创新药、消费、农业等板块正在成为市场崛起的新方向。

从7月以来的净值表现来看，三位风格迥异的基金经理均遭遇不同程度回撤。截至7月15日，重仓半导体设备材料的平安半导体领航精选混合发起单月单位净值回撤约14%；光通信特征最为明显的李进回撤约为17%；重仓股集中度最高的金信稳健策略混合A，其单位净值从7月1日的4.77跌至7月15日的3.98，回撤幅度约16.6%。

就在科技股高位震荡之际，多家机构在7月上旬密集发声，将目光投向创新药板块。中信证券本月研报指出，2026年下半年中国创新药产业基本面稳步向好，核心来自研发质量提升、全球价值验证和盈利能力改善，中国创新药正逐渐进入全球注册+商业化兑现阶段，建议下半年重点配置中国创新药方向。

估值层面，东海证券7月发布的研报认为，当前医药生物板块估值已处于近一年低位，下行空间有限。从业绩层面看，2026年一季度医药生物板块上市公司整体营收和净利润增速分别为2.16%、7.13%，行业经营状况持续企稳。东海证券指出，创新药及CXO板块2025年以来业绩整体表现优秀，2026年一季度延续快速增长态势，多个创新药企业已跨过或即将跨过盈亏平衡点，创新药整体已进入业绩爆发期。创新药链依然是医药生物行业最核心的投资方向。

从基金持仓到券商观点，从科技硬件到创新医药，2026年二季度的公募季报不仅揭示了翻倍基金的重仓密码，更映射出市场风格切换的前奏。当科技股的波动让翻倍基净值承压，当创新药的政策与业绩共振引来机构密集布局，下半年的公募赛道之争，才刚刚开始。