八年两次跨界亏损逾4亿元 迪生力为何还要投资近亿元半导体封装资产

7月17日，迪生力（603335.SH）集中披露了对于上交所《2025年年度报告的信息披露监管问询函》及《收购事项的监管工作函》的回复。

此前，这家以汽车轮毂改装起家的老牌出口企业，在扣非净利润连续四年为负、前期跨界新材料与食品双双折戟的背景下，仍以9800万元现金收购半导体封装资产，引发了监管层对公司持续经营能力及商业合理性的追问。

值得注意的是，在7月14日，迪生力披露的2026年半年度业绩预告显示，公司上半年预计实现归母净利润为亏损3500.00万元至4700.00万元。公司称亏损的主要原因是控股子公司华鸿集团扩大仓储租赁面积并完成迁址，仓储租金及搬迁相关成本增加。

主业式微下的第三次跨界

迪生力的主业困境已非一日之寒，2022年至2025年，公司汽配板块营业收入从8.11亿元下滑至6.93亿元，毛利率从20.47%降至17.26%，更严峻的是，剔除政府补贴及资产处置收益后，公司扣非净利润已连续四年为负，2025年扣非亏损高达1.29亿元。

然而，面对主业增长乏力，迪生力选择再次启动跨界收购，公司拟以9800万元现金收购广东全芯半导体有限公司（下称“广东全芯”）30%股权，后者主营存储电子产品封装、测试与组装，与公司汽车配件主营业务跨度较大，2025年营收3.70亿元，净利润2583.73万元。

据了解，这已经是迪生力上市以来的第三次跨界尝试，此前公司曾涉足新材料（锂电池回收）和绿色食品等产业，不过均因行业周期误判与经营不善在2025年相继剥离。截至2026年一季度末，公司货币资金仅2614.97万元，而短期借款高达2.58亿元。

对此，监管工作函指出，在资金链紧绷的情况下，收购的钱从哪里来？

而迪生力披露的筹资规划堪称“艰辛”，第一期2940万元已完成支付，来自自有资金870万元及控股股东借款2070万元；第二期4900万元则拼凑了广东威玛还款900万元、土地收储款1600万元、融资租赁1000万元及控股股东追加借款1400万元；第三期1960万元依靠银行续贷。

为此，迪生力实控人赵瑞贞出具承诺函，若公司出现运营资金缺口，将在两个工作日内通过控股股东提供无固定期限借款，利率3.1%。公司测算，为凑齐这笔收购款，新增借款将导致2026年下半年产生约145万元利息费用。

另一方面，广东全芯按照资产基础法评估仅1.33亿元，增值率为118.66%，收益法评估高达3.11亿元，增值率达409.87%，而迪生力最终采用了后者。公司解释为资产基础法无法体现客户资源、自研封装工艺、产能增长潜力等，并列举了2026年1—5月年化收入已达5.61亿元的数据支撑。

赵瑞贞还承诺，若广东全芯在2026—2028年间产生亏损，其将按持股比例以现金补偿公司。

亏损资产蹊跷出表与资金回笼存疑

在年报问询函的回复中，广东威玛新材料股份有限公司（下称“广东威玛”）股权转让事项是监管核查的重点。2025年，迪生力转让控股子公司广东威玛47%股权，产生投资收益3970.02万元，直接推动当年利润总额扭亏为盈。

由于受让方安徽朋泽锂能科技有限公司（下称“安徽朋泽”）成立仅三年、初期总资产仅4.44万元、营业收入为0，市场普遍质疑交易是否存在调节利润的目的，以及应收款项的回收风险。

对此，迪生力披露，受让方安徽朋泽实控人代新凯为广东威玛的原材料供应商。截至回复出具日，4747万元股权转让款已全部到账，最后两笔款项于6月2日收齐，不存在履约风险。

迪生力还表示，虽然广东威玛2022—2024年连续亏损，2023年净利润亏损达1.40亿元，持续拖累公司业绩，但随着碳酸锂价格回升，广东威玛今年1—5月实现净利润909.19万元，成功扭亏为盈，还款能力有明确保障。

不过，上交所要求迪生力解释，公司在首期款未足额收到的情况下（仅收2010.85万元，约定首期2610.85万元），便于2025年12月26日完成工商变更并终止合并报表，是否符合会计准则？

迪生力回应称，基于控制权实质性转移判断，包括董事会改组（安徽朋泽占据3/5席位）及工商变更完成，公司在收到书面付款承诺并评估对方履约能力后办理了交割，剩余600万元首期款于4月28日到账。此外，转让形成的应收广东威玛关联方货款4659.11万元，截至6月30日已按还款计划收回1635万元，较约定多收35万元，剩余款项预计年内收回。

另外，关于持续经营能力，迪生力坦言，未来12个月仍需偿还有息负债约2.16亿元，但强调其中约1.82亿元可通过循环授信续贷，剩余刚性兑付约3388万元。为缓解流动性，公司正加速推进旧厂区三块土地的收储工作，预计可收回资金约2.26亿元。