机构：双亏损或迫使商品猪行业加速产能去化

7月17日，申港证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，商品猪价格周环比反弹仔猪补栏积极性回升。

商品猪出栏均价周环比反弹。根据钢联数据，截至7月10日，商品猪出栏均价11.26元/kg，周环比上涨7.85%。

仔猪补栏积极性回升，二元母猪均价周环比持平。截至7月10日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价212.86元/头，周环比上涨22.47%，近两周回升且涨幅扩大，商品猪出栏均价回升或刺激仔猪补栏积极性提高。二元母猪均价1292.86元/头，周环比持平。

淘汰母猪价格跟随商品猪价格周环比上涨。截至7月10日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.14元/kg，周环比上涨8.68%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.72、周环比持平，价格比值处于高位，或显示行业有待进一步淘汰母猪。

行业阶段性压栏及二育或有所回升，屠宰冷冻库容率春节后首次周环比回落

行业阶段性压栏及二育或有所回升，大猪库存或有所减少。根据钢联数据，截至7月10日，商品猪出栏均重122.95kg、周环比上涨0.18%，结束此前连续六周的环比下跌局面转涨，猪价反弹或阶段性带动压栏及二育回升。宰后均重92.29kg、周环比上涨0.02%。截至7月10日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.33%，较前一周减少，伴随行业去库，大体重猪库存或有所减少。

标猪肥猪价差周环比收窄，屠宰冷冻库容率春节后首次周环比回落。根据钢联数据，截至7月10日，标肥价差为-0.87元/kg，较前一周环比收窄，后续如肥猪溢价维持较高水平，有望对标猪价格起到稳定和带动作用。截至7月10日，下游屠宰量周环比减少2.59%，春节后屠宰冷冻库容率首次周环比回落，目前屠宰量较去年同期略高。

钢联数据显示7月计划出栏量月环比在增加，6月综合与规模化养殖场能繁存栏降幅较上月收窄。根据钢联173家规模养殖场样本数据，6月实际出栏量月环比减少2.9%，计划完成率98.7%。7月计划出栏量月环比增加0.1%，较6月实际出栏量增加1.4%。根据钢联数据，6月综合养殖场能繁母猪存栏环比下降0.98%，降幅较上月收窄，其中6月规模化养殖场能繁存栏去化幅度小于中小散户。

根据wind截至7月10日数据，自繁自养头均养殖亏损168.11元/头，亏损较前一周环比减少137.01元/头。外购仔猪头均养殖亏损159.40元/头，亏损较前一周环比减少138.27元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化。

投资策略：

生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险