长鑫科技上市在即 已撬动近百倍财富杠杆

7月16日晚间，国内DRAM存储芯片龙头长鑫科技（688825.SH）正式披露科创板IPO网上申购情况。根据公告，本次发行价格定为8.66元/股。

作为硬科技领域的“超级独角兽”，长鑫科技不仅在 DRAM 技术迭代上全速追赶，更在共享发展成果、激励一线研发团队方面，展现出业内少有的魄力。

招股书及网上投资者交流信息显示，公司正通过两期员工持股计划，覆盖近6800人次，同时创始人朱一明还无偿捐出大额股权，表现出长期共享理念。从最低0.108元的授予价格，到8.66元的发行起点，近百倍的市值跃升，成为公司对那群“熬夜拼工艺、连轴转流片”的工程师最硬核的致敬。

逾60亿元激励，未来将无偿分给在职员工

在长鑫科技科创板上市网上投资者交流会上，最引人注目的莫过于公司创始人、董事长朱一明的无偿股权转让承诺。

据长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园介绍，朱一明作为公司创始人和董事长，秉持长期主义原则，自愿将其持有的合肥集鑫肆拾壹号企业管理合伙企业之合伙份额中的50%（对应公司当前股本的767,920,918股）未来分配给公司员工用于激励。

财闻以本次8.66元/股的发行价粗略计算，这笔未来将分给在职员工的股票市值高达近66.5亿元。

两期持股计划覆盖近6800人次，向核心研发骨干倾斜

除了创始人的无偿出让外，长鑫科技本身已建立了常态化的长效激励约束机制。招股书显示，公司目前共实施了两期员工持股计划，直接持股平台为合肥集鑫（直接持有长鑫科技8.37%的股份）。

第一期员工持股计划：自2021年9月起实施，主要面向对公司有战略使命感的管理人才、业务骨干及核心员工，授予价格为1.05元/注册资本，累计完成了9次授予，累计授予3596人次。

财闻初步计算，第一期员工持股计划的授予价格为1.05元/注册资本，即便不考虑上市首日的溢价，仅按8.66元/股的发行价计算，账面浮盈也已经超过8.25倍。

第二期员工持股计划：自2023年6月起实施，重点面向高管、优秀中层、核心技术人员及有认同感的高潜质技术人员，授予价格仅为0.108元/注册资本，累计完成了7次授予，累计授予3164人次。

第二期的持股计划回报率更高，财闻粗略计算，以本次8.66元/股的发行价计算，首发申购时点对应的溢价幅度就已高达80.18倍。这意味着，如果一位年轻的研发骨干当初获授了价值10万元人民币对应份额的股权，在上市发行这一刻，其账面价值已经膨胀到了约800万元。

比如，长鑫科技董事曹堪宇在2023年6月获授约2.098亿股。仅按8.66元的发行价计算，其持股市值已达18.17亿元；而通过员工持股平台穿透后的几千名业务骨干，将成批量地诞生千万级、百万级富翁。

由于激励人数众多，长鑫科技为一期计划在上层设立了41个间接员工持股平台，为二期计划设立了70个间接员工持股平台。如此庞大的覆盖面，折射出长鑫科技将公司未来与万千“熬夜研发”的工程师深度绑定的决心。

招股书显示，2023年—2025年，公司确认的股份支付金额分别为20.83亿元、23.23亿元和59.94亿元。尽管计入了数十亿的股份支付费用，但公司强调，这并未对公司财务状况造成不利影响，且实施前后公司控制权稳定性未受影响（合肥集鑫无任一参与对象持股超50%，系无实际控制人平台）。

32%研发人员占比，2025年研发费用达95.93亿元

长鑫科技对人才和研发的“重金砸入”，源于DRAM行业重资产、高技术壁垒的固有属性。

公司历经“民营创始团队控制、合肥市国资委控股、无实际控制人”三个股权沿革时期，合肥市、经开区两级地方国资平台作为“耐心资本”，始终秉持“科技自主自强为目标，不以获取控制权为目的”的初衷，为无实际控制人股权架构的稳定打下基础。

有了耐心资本的托底与硬核的股权激励，长鑫科技汇聚了大量海内外研究人员。朱一明透露，截至2025年12月31日，公司员工总数已达19298人，其中硕士及以上学历7586人（占比39.31%）；研发人员6259人，占比高达32.43%。

与庞大研发团队相匹配的，是呈爆发式增长的研发投入：2023年—2025年研发费用分别为45.20亿元、46.07亿元和95.93亿元。2023年—2025年研发费用率分别为49.75%、19.06%和15.52%，显著高于可比公司平均水平。

长鑫科技高级副总裁、财务负责人黄丹阳表示，2025年研发费用及期间费用大幅增加，主要是因为研发活动持续开展、先进工艺平台及新产品研发流片量增加，以及扩充研发团队和提升研发人员薪酬激励。董秘袁园也指出，随着2025年行业逐步回暖及公司产品结构持续优化，公司营业收入快速增长，其间费用率已表现出下降趋势。

朱一明表示，公司坚持吸引、培养和保留关键人才，强化约束与激励机制。人才是集成电路企业持续发展的根本，对于需持续追求先进工艺的DRAM行业而言，关键人才显得尤为重要。