券商回购潮再起，中报业绩高增估值处十年低位，证券ETF易方达中长期配置价值凸显

截至7月20日10时06分，证券ETF易方达(512570)涨2.27%，成交额约1.0亿元；香港证券ETF易方达(513090)涨2.33%，成交额约24.1亿元；证券保险ETF易方达(512070)涨2.79%，成交额约3.2亿元。个股方面，广发证券（000776.SZ）涨超5%，湘财股份（600095.SH）、国泰海通（601211.SH）涨超4%，华泰证券（601688.SH）、华安证券（600909.SH）、长江证券（000783.SZ）涨超3%，第一创业（002797.SZ）、中金公司（601995.SH）涨超2%。

从基本面来看，券商板块正迎来业绩与估值的双重拐点。7月19日，华安证券、国联民生（601456.SH）相继公告股份回购计划，叠加此前国金证券（600109.SH）回购方案，三家券商回购上限合计达7亿元，产业资本以真金白银彰显对板块价值的信心。与此同时，20家上市券商中报业绩预告中值同比增长91%，业绩高增与估值极低位形成双轮驱动。

从估值维度来看，截至7月17日，证券公司指数市净率仅1.10倍，处于近十年11%分位，市盈率14.39倍，处于近十年2%分位，板块估值已压缩至历史极低水平。在业绩显著改善的背景下，公司回购护盘进一步强化了估值安全边际，板块兼具防御属性与向上弹性。

展望后续，长鑫科技（688825.SH）、宇树科技等硬科技明星企业IPO集中上市，券商"保荐加跟投加直投"业务模式有望实现全链条收益，叠加财富零售业务景气度持续筑基，头部券商ROE中枢有望从当前不足10%向15%迈进，中长期估值重估空间正在打开。

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