机构：工程机械行业景气延续，海外市场仍是行业增长的重要支撑

7月20日，华源证券在6月工程机械行业主要产品销售点评研报中指出，海外需求支撑增长，高机及工业车辆表现亮眼。

汽车及履带起重机出口维持较高景气，随车起重机需求承压。6月汽车起重机销量1955台，同比增长18.6%，其中出口920台，同比增长23.0%；1-6月累计销量12406台，同比增长15.4%，出口累计5239台，同比增长12.2%。履带起重机表现更为突出，6月销量377台，同比增长32.7%，其中出口289台，同比增长50.5%；上半年累计销量2120台，同比增长35.4%，出口累计1589台，同比增长48.2%。相比之下，随车起重机需求仍偏弱，6月销量2140台，同比下降21.5%，其中国内销量1535台，同比下降17.9%，出口605台，同比下降29.2%；上半年累计销量12631台，同比下降5.88%。

建筑起重机械需求持续承压，房地产投资恢复仍是关键变量。塔式起重机6月销量504台，同比增长15.3%，其中出口264台，同比增长20.0%；但上半年累计销量2373台，同比下降14.4%，其中国内累计销量1196台，同比下降20.0%。我们认为，塔式起重机主要应用于建筑施工场景，当前国内房地产投资及新开工需求仍处调整过程中，短期内塔机市场恢复或仍需等待下游施工需求改善。

高空作业机械出口表现较好，海外租赁市场或为重要增长动力。升降工作平台6月销量24733台，同比增长37.7%，其中出口14322台，同比增长36.9%；上半年累计销量111567台，同比增长20.6%，出口累计75365台，同比增长35.1%。高空作业车6月销量392台，同比下降27.3%，其中国内销量349台，同比下降31.4%，出口43台，同比增长43.3%；上半年累计销量2499台，同比增长2.21%，其中出口累计166台，同比增长24.8%。我们认为，高机设备受益于海外租赁市场扩张及工业领域应用增加，出口维持较快增长。

道路施工设备出口增长明显，工业车辆受制造业需求支撑。压路机6月销量2033台，同比增长23.1%，其中出口1531台，同比增长61.0%；上半年累计销量11575台，同比增长22.8%，出口累计8252台，同比增长42.3%。平地机6月销量1004台，同比增长31.6%，其中出口912台，同比增长46.6%；上半年累计销量5084台，同比增长17.1%，出口累计4423台，同比增长25.5%。

此外，叉车市场延续增长趋势，6月销售各类叉车160742台，同比增长16.8%；上半年累计销售861934台，同比增长16.6%，出口累计318085台，同比增长21.0%。我们认为，海外市场拓展以及制造业、仓储物流需求改善，共同支撑工业车辆景气。

投资分析意见：工程机械行业景气延续，海外市场仍是行业增长的重要支撑。分产品看，工程起重机械、高空作业机械、筑养路机械及工业车辆出口表现较好，反映我国工程机械企业全球化竞争力持续提升。我们认为，具备海外渠道优势、产品矩阵完善以及电动化、智能化布局领先的龙头企业有望受益，建议关注徐工机械、三一重工、中联重科、浙江鼎力、安徽合力、杭叉集团等。

风险提示：国内需求修复不及预期；海外市场拓展不及预期；重点工程及资金落地不及预期。