需求动销顺畅，价在量先二次提价 华西证券维持贵州茅台“买入”评级

7月23日，华西证券研报指出，贵州茅台（600519.SH）需求动销顺畅，价在量先二次提价。多频次小幅提价，茅台已拥有高度自主定价权，未来渠道利润率或趋于合理。公司此次提价主要针对核心大单品53度飞天茅台，合同价/零售价分别提价100元/瓶，提价幅度分别约为7.88%/6.50%。此次提价为今年年内第二次针对核心大单品的调价，上一次为自3月31日起，53度飞天茅台合同价/零售价分别提价100元/40元每瓶，此次提价与上一次相比，零售价提价幅度扩大，合同价提价幅度维持不变。除核心大单品飞天茅台以外，公司今年同样对非标茅台酒做了市场化的价格体系重塑。

提价后，飞天茅台市场价应声上涨，到7月21日散瓶/整箱装飞天批价分别为1690/1675元，自营零售价与市场价的价差进一步缩小，各渠道之间的价差缩小，能够从根本上平衡各渠道的发展，减少不同渠道间由于价差造成的倒窜货问题。基于此次提价对业绩的提振，以及茅台酒良好的市场动销与需求，小幅上调公司盈利预测，维持“买入”评级。