颇具渊源的江西国资入主未果，亏了三年半的联创电子下一个意向买家是谁？

推进七个月，江西国资入主联创电子（002036.SZ）计划宣布“告吹”。

不过，联创电子似乎已无缝对接“意中人”，新交易对手方身份受到关注。

在此次旧交易终止，新交易筹划的公告7月22日发布前，联创电子于7月20日和21日连续两天收获涨停。

与江西国资曾颇有渊源

7月22日，联创电子公告，控股股东江西鑫盛经审慎研究并与江西国资方面的北源智能充分沟通协商，由于《股份转让协议》中涉及的生效条件尚未全部成就，决定终止股份转让事宜，此前签署的《股份转让协议》正式解除，不再继续履行。

与此同时，联创电子在同日另一份公告中表示，江西鑫盛正在筹划有关协议转让所持有的公司部分股权等事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。

公告提到，此次新的交易对手方所属行业为商务服务业；本次所涉及的股权转让比例范围为6%~8%；本次控制权变更相关的事项尚需取得有权部门事前审批。

此次与江西国资方面的交易终止让市场颇为意外。要知道，联创电子不仅总部位于江西南昌，且早与江西国资存在渊源。

联创电子2006年成立之初系一家中外合资企业，江西国资方面的江西省电子集团公司为持股40%的大股东，联创电子目前的实控人韩盛龙曾担任江西省电子集团公司副总经理。

2011年，江西省电子集团改制同时处置所持联创电子股权，韩盛龙由此拿下公司控制权。2015年，联创电子借壳上市。

此次与江西国资方面的交易未成，联创电子方面解释是“《股份转让协议》中涉及的生效条件尚未全部成就”。

从公告看，联创电子披露的《股份转让协议》生效条件至少有5条，其中包括“交易已经江西省国有资本运营控股集团有限公司党委会、总办会和董事会等审议通过”，以及“乙方就本次交易已经取得有权国有资产监管部门的批准”。

财闻于7月23日致电联创电子公开的证券事务电话，尝试了解交易终止的更具体原因，但接线工作人员仅表示以公告为准，未透露更多信息。

资产负债率超90%，近三年持续亏损

联创电子的主要产品是车载光学、非车载光学、触控显示产品、应用终端、集成电路及其他。2025年，车载光学贡献公司37.2%的营业收入，其次是智能终端、非车载光学、触摸屏及触控显示一体化等产品。

值得注意的是，成功借壳上市没多久后，联创电子便出现净利润的连续同比下滑。

据同花顺iFinD数据，2018年到2022年联创电子净利润逐年同比减少，不过这期间营业收入大部分时候还在增长。

到了2023年，其营收和净利润齐齐掉头向下，2023年到2025年，联创电子连续三年亏损，2025年亏损规模超过10亿元。2026年上半年公司预计亏损超2亿元。

从已披露的近年财务状况看，管理费用、财务费用的高企对利润的侵蚀作用明显，其中大量借款产生的利息费用，固定资产等的折旧摊销是重要原因，截至2026年一季度末，公司资产负债率达到92.03%；2025年利息支出接近3.47亿元。

另外公司据称“集中资源发展光学产业”，调整和优化产品结构，对公司整体业务规模进行了收缩，导致较大亏损。

收入端，消费电子行业竞争激烈是重要影响因素。这也成为联创电子调整战略聚焦的重要背景。

聚焦产业实现突破，此前与多地国资有合作

值得一提的是，车载光学成为联创电子近年重要发展方向，公司在相关领域的研发投入也对利润造成影响。

对2024年的业绩变动，联创电子曾解释称，公司积极布局与培育车载显示、车载照明、车载雷达等车载电子光学领域，导致研发投入费用较高，对本期业绩产生一定影响。

系列投入看起来已经产生成绩。2025年年报显示，公司光学产业营业收入42.94亿元，营收占比达到52.00%。车载光学作为关键增长引擎，2025年营收同比增长49.10%，其中车载镜头表现突出，营收同比增长83.88%；车载PGU产品营收实现了零的突破，为公司进入车载HUD和汽车智能照明领域奠定了良好基础。

聚焦包括车载光学在内的光学产业，或成为联创电子股东此次谋求控制权转让时交易对手方选择的重要背景。

从联创电子目前已有布局看，除了总部江西南昌，联创电子还在合肥、重庆、深圳、黄石等地有子公司。

例如公司在合肥的控股子公司合肥联创光学有限公司系与合肥两家国资背景企业合肥市产业投资引导基金有限公司、合肥新经济产业发展投资有限公司共同成立。其中前者穿透后的100%持股股东为合肥国资委，后者大股东为合肥高新技术产业开发区管理委员会。

另外联创电子的控股子公司重庆两江联创电子有限公司的另一股东系重庆两江新区高质量发展产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），据企查查，该基金穿透后的大股东包括重庆两江新区管理委员会。

企查查还显示，联创电子另一合营企业湖北联新显示科技有限公司股东中有湖北黄石国资身影；子公司江西联晟精密工业有限公司穿透后的股东中有江西上饶万年县国资等。

财闻试图联创电子上述证券事务工作人员了解新的控制权变更交易对手方的信息，对方表示需要等待后续信息披露。

值得注意的是，在此次旧交易终止、新交易筹划的公告（7月22日）发布前，联创电子7月20日和21日连续两天收涨停。