机构：重点疫苗多数品种批签发有所下滑，部分品种回暖

7月24日，西南证券发布医药生物行业研究研报中指出重点疫苗批签发情况：

多联苗：2026H1，多联苗合计批签发80批次（+33.3%）,其中三联苗实现批签发38批次(+46.2%)，四联苗批签发7批次（+250%），五联苗批签发35批次（+9%）。

肺炎疫苗：2026H1，肺炎疫苗累计批签发40批次(-7%)，其中13价肺炎结合疫苗批签发24批次（-35.1%）；23价肺炎多糖疫苗批签发16批次（+166.7%）。

HPV疫苗：2026H1批签发22批（+46.7%），其中包括双价HPV共计22批次，四价HPV和九价HPV均为0批次。

带状疱疹疫苗：2026H1带状疱疹疫苗共计批签发9批次（+50%），均来自百克生物。

流感疫苗：2026H1，流感疫苗批签发9批次，同比下滑93%。其中，三价流感疫苗批签发5批次；亚单位疫苗和四价流感疫苗获批签发均为2批次。

轮状病毒疫苗：2026H1轮状病毒疫苗批签发19批次(-68.3%)。

脑膜炎疫苗：2026H1脑膜炎疫苗批签发140批次(-18.1%)。

人用狂犬疫苗：2026H1批签发407批次(-3%)，冻干型为主要剂型，占比达89%。

水痘疫苗：2026H1水痘疫苗批签发173批次(+20.1%)。

IPV疫苗：2026H1 IPV疫苗累计批签发89批次(+5%)Hib疫苗：2026H1，b型流感嗜血杆菌结合疫苗(Hib 疫苗)批签发10批次(-37.5%)。

肠道病毒疫苗：2026H1，EV71疫苗批签发27批次(+17%)。其中肠道病毒71型灭活疫苗（Vero细胞）4批次，肠道病毒71型灭活疫苗（人二倍体细胞）23批次。

乙肝疫苗：2026H1乙肝疫苗批签发108批次(-21.7%)。

总体情况：2026H1，多数品种批签发有所下滑，部分品种回暖。其中，智飞生物代理默沙东四价HPV、九价HPV批签发均为0批次，仍处于消化库存阶段；代理默沙东五价轮状病毒疫苗实现批签发13批次（-54%）；自研品种ACYW135群多糖疫苗实现批签发13批次（+0%）。沃森生物二价HPV疫苗实现22批次。民海生物（康泰生物）13价肺炎疫苗批签发6批次（-25%），吸附无细胞百白破联合疫苗批签发1批次（-75%），百白破-Hib四联苗批签发7批次（+250%）。华北制药金坦公司乙肝疫苗实现批签发27批次（-49%）。百克生物水痘疫苗批签发44批次（-6%）；鼻喷流感疫苗实现批签发0批次，带状疱疹疫苗9批次。

相关标的：康希诺、康泰生物、欧林生物、百克生物、康华生物、华兰疫苗、金迪克、华北制药、智飞生物、万泰生物、成大生物等。

风险提示：疫苗研发不及预期风险，政策变化风险，疫苗产品安全风险。