超12倍上涨空间！野村首次覆盖长鑫科技，目标价116元

7月27日，备受关注的DRAM龙头长鑫科技将登陆科创板，发行价8.66元/股，发行市值逾5790亿元，预计募集资金总额约579亿元（超额配售选择权全额行使前），为科创板迄今规模第一大IPO。

财闻海外资讯消息，国际知名投行野村发布首次覆盖长鑫科技报告，给与目标价为116元人民币，基于2028年预期每股收益（EPS）为5.8元人民币，给予20倍的目标市盈率（P/E）。这一目标价较IPO发行价8.66元隐含1239.5%的上涨空间。

这一估值是其美国主要竞争对手美光过去五年平均估值（约10倍）的两倍，主要考虑到长鑫存储的市场份额增长以及中国市场的估值溢价。

招股书披露的募投项目预计使用募集资金295亿元，将围绕主营业务投向三大方向，其中，75亿元投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造，130亿元投向DRAM存储器技术升级，90亿元投向动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发（含HBM、DDR5、LPDDR5X等）。

从财务基本面来看，长鑫科技走出了一条极具爆发力的成长曲线。长鑫科技在2022年至2024年曾连续三年亏损，归母净利润分别亏损83.28亿元、163.40亿元、71.45亿元，累计亏损超300亿元。但随着行业周期反转与技术突破，公司在2025年实现扭亏为盈，归母净利润达18.75亿元。

进入2026年，长鑫科技业绩迎来现象级爆发。2026年一季度，公司实现营业收入508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。单季度净利润已远超2025年全年水平，实现“一个季度赚回十年亏损”。

2026年上半年，公司营业收入预计为1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润预计高达500亿元至570亿元，去年同期亏损15.59亿元。以中位数测算，上半年业绩有望彻底抹平公司成立以来的全部累计亏损，日均盈利接近1.5亿元。

这一业绩爆发，是根植于AI浪潮驱动的DRAM需求井喷与存储芯片涨价周期的双重共振。根据Counterpoint Research数据，长鑫科技2026年一季度全球DRAM营收份额已增长至约8%，位列全球第四。TrendForce报告显示，2025年全球DRAM市场规模已达1657亿美元，预计2026年将同比增长144%至4043亿美元。