出货高增业绩稳健，回购彰显龙头信心，东吴证券：维持宁德时代“买入”评级

7月27日，东吴证券研报指出，宁德时代（300750.SZ）出货高增业绩稳健，回购彰显龙头信心。公司26H1归母净利432.8亿元，同比+42%，其中26Q2归母净利225.5亿元，同环比+36%/+9%，业绩符合我们预期。公司同步公告拟以200-400亿元回购股份，回购价格不超过573元/股，彰显公司长期发展信心。全年看，公司排产预计1.1-1.2TWh，对应出货约1000GWh，同比增长50%，其中储能占比25%+。展望27年，公司排产预计1.6-1.7TWh，对应确收有望达1.2-1.3TWh，并预测未来5年（2027年-2031年）年复合增长20-30%，需求韧性强。整体看，原材料成本阶段性上涨，毛利率略有影响，但规模化对冲，盈利韧性强。电池材料及其他业务业绩增长明显。财务表现亮眼、库存商品有所增加。

该行维持预计公司26-28年归母净利润962/1214/1468亿元，同比+33%/+26%/+21%，对应PE为18/15/12x，给予27年25xPE，目标价约656元，维持“买入”评级。