原材料持续上涨、业绩由涨转跌，苏泊尔的“苦日子”还在后头？

近日，国内小家电龙头苏泊尔（002032.SZ）披露了2026年上半年业绩快报。

数据显示，1—6月，苏泊尔实现营收114.10亿元，较上年同期微降0.59%；降幅更大的是归母净利润，同比下降7.7%，为8.68亿元。

此次营收和净利润的双双下滑，也打破了苏泊尔在一季度刚刚建立起的回暖势头。

财闻注意到，2023年—2025年，苏泊尔营收虽然在增长，但同比增速明显放缓；同期归母净利润则整体呈下跌态势，同比增速从2023年的5.42%下跌至2025年-6.58%。

2026年第一季度，苏泊尔业绩止住了持续下滑的态势。其中，营收同比增速为1.65%，高于2025年的1.54%；归母净利润同比增速则止跌回升，为1.68%。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受财闻采访时表示，苏泊尔一季度回暖仅是阶段性脉冲，长期增长隐患未消除。内需存量竞争分流客源，外销受制于单一客户波动，多重矛盾叠加意味着该公司尚未走出业绩下行周期。

营收净利润双下滑

根据苏泊尔发布的2026年上半年业绩快报公告，期内实现营收114.10亿元，较去年同期下降0.59%；实现利润总额11亿元，较上年同期下降6.05%；归母净利润则为8.68亿元，较上年同期下降7.70%。

从收入端来看，苏泊尔今年上半年内销和外销呈现明显的分化态势。其在业绩快报公告中表示，内销业务通过持续创新及强大的渠道竞争优势，营业收入较同期略有增长；外销业务方面，同期苏泊尔主要外销客户的订单较同期略有减少。

外销收入减少，成为苏泊尔上半年营收下滑的核心原因。

对于上述报告期内归母净利润的下滑，苏泊尔解释称，主要受出口业务及原材料成本上升的综合影响，同时货币资金整体收益因利率走低而有所下降。

财闻注意到，在苏泊尔7月27日披露的投资者关系活动记录表中，谈及原材料涨价对公司的具体影响时，苏泊尔相关负责人表示，受地缘冲突等因素影响，不锈钢及塑料等大宗原材料价格显著上涨，而且三、四季度这种原材料成本压力预计将持续存在。

面对原材料上涨对业绩带来的压力，苏泊尔表示正通过外部套保与内部成本精益项目等措施来降低原材料价格上涨带来的不利影响。

清华大学爆点战略营销专家孙巍对财闻表示，苏泊尔上半年营收和净利润双双下滑，反映出其经营压力在增大，主要原因国内行业竞争日趋激烈，造成投入的营销费用增速远高于实际带来的营收。同时在国际上，由于地缘政治影响，导致国际订单需求偏弱，进一步加剧了业绩增长压力。

詹军豪向财闻分析指出，苏泊尔业绩下滑是当下厨房小家电企业普遍面临的挑战，即内销市场增量空间收窄，获客成本不断攀升，进而推高了销售费用。苏泊尔作为行业龙头，以增加销售费用换取销量增长的做法或难以长期维系，加之行业总量收缩下价格战持续，利润端的压力短期内难以根本缓解。

业绩回暖势头中止

事实上，进入2026年后，苏泊尔在一季度交出了一份令市场满意的成绩单。财报显示，苏泊尔在第一季度实现营业收入58.82亿元，同比增长1.65%；归母净利润5.05亿元，同比增长1.68%。

在小家电市场内需市场疲软、行业价格竞争加剧的背景下，苏泊尔这份一季度营收和归母净利润双增长属实不易。同时，也结束了苏泊尔2023年—2025年营收和归母净利润同比增速持续下滑的态势，市场普遍认为苏泊尔已经走出了2025年“增收不增利”的阴霾。

但从其发布的上半年业绩快报来看，回暖势头并未延续到第二季度。从苏泊尔的上半年整体业绩数据和第一季度业绩数据推算，其第二季度业绩出现了明显下滑，归母净利润环比和同比均出现较大幅度下滑，其中，第二季度的归母净利润同比下降约18%。

有知情人士告诉财闻，苏泊尔一季度业绩优于二季度，一个重要原因是往年第四季度是行业内外销售的传统旺季，一季度会延续旺季订单带来的红利，到了第二季度海外客户进入库存消化周期，订单需求回落，所以二季度业绩相比一季度走弱。

法国SEB集团不仅是苏泊尔的控股股东，还是其第一大外贸客户。2025年，该集团受全球宏观经济、市场需求疲软等影响，对苏泊尔的订单需求减少，当年外销业务出现同比下降。2026年上半年，SEB集团对苏泊尔的订单需求缩减，也成为影响苏泊尔业绩回暖势头的一个重要原因。

上述知情人士对财闻表示，苏泊尔与SEB集团的合作模式中，以后者下达订单，苏泊尔按需生产并发货这种模式为主。这意味着，SEB集团订单的多少，直接影响着苏泊尔的外销收入，一旦SEB集团的采购节奏发生变化，苏泊尔的外销业绩便会随之波动。

孙巍告诉财闻，出海是大趋势、大机遇，苏泊尔需要深化出海的落地建设，加大海外市场和供应链优化，扩大市场和降本增效。同时，在新品开发方面，要开发引领性爆点产品，“有爆点，销售才能引爆”。

根据海关总署数据，2026年上半年中国家电业出口额为613亿美元，同比增长3.4%，规模创历史新高。

詹军豪对财闻表示，当下厨房小家电市场已经进入存量竞争的阶段，苏泊尔要解决“外销依赖单一大客户”“内销陷入营销费用战”等挑战，核心突破口是加码智能化研发。弱化对SEB订单依赖见效慢，重塑品牌年轻化只能缓解流量问题，唯有自研高端智能产品拉开差异化，才能同步提升内销溢价、拓宽海外非关联客户，从根源破解盈利困境。

不过，从苏泊尔目前的公开表态来看，其应对重心仍偏重于渠道与营销端，智能化高端化尚未成为当前主要发力方向。

上述知情人士告诉财闻，面对国内市场的竞争，苏泊尔一方面聚焦核心赛道，深耕炊具、小家电两大基本盘，同时坚持产品创新；一方面则对渠道进行精细化运营，并在终端销售方面投入更多资源。

显然，面对业绩的波动，苏泊尔正在采取多种措施提升自身核心能力，巩固自身的市场份额的同时，提升市场竞争力。效果究竟如何，能否扭转上半年营收和净利润双降的局面，值得持续关注。