韩股跌麻了！滞胀幽灵+财报大考：美联储议息前夜，资本市场提前“抢跑”下跌？

7月28日，日经225指数收跌3.95%，报62364.92点，触及5月以来最低水平；韩国KOSPI指数收跌10.84%，报6023.63点，本月累跌近30%。当日上午，日韩股市三大存储巨头SK海力士、三星电子、铠侠暴跌。韩国综指年内第八次触发熔断。

隔夜美股，随着市场对AI基础设施过度投资、资金循环风险的担忧，芯片股遭大面积抛售。美股芯片、存储概念股多数下跌，费城半导体指数跌超2%。阿斯麦、超威半导体跌超5%，闪迪大跌超11%，SK海力士美国存托凭证（ADR）大跌超7%，首次跌破IPO发行价。当天，苹果公司股价收涨超1%，市值达到4.95万亿美元，超越英伟达成为全球市值最高的公司。分析认为，苹果股价上涨，原因在于市场对其“轻资产”AI策略的认可，苹果在AI资本支出上更倾向于通过租赁算力来满足需求。

当日，英伟达宣布对AI初创公司Safe Superintelligence（SSI）进行“重大”投资，并达成长期合作协议。这家由OpenAI公司前首席科学家创办的AI企业，将获得英伟达的关键算力支持。近期，英伟达正推进多项AI基础设施巨额交易，相关交易潜在总规模超7500亿美元，其中包括计划为OpenAI数据中心项目提供最高2500亿美元担保等。有分析认为，这种“投资换订单”的模式可能人为推高行业需求与企业估值，引发市场对“循环融资”的担忧。一旦AI需求不及预期，相关债务风险或将沿着产业链向外传导。受此影响，英伟达股价周一下跌近5%，市值降至4.76万亿美元。

另据韩国《中央日报》中文网7月28日报道，韩国金融监管当局决定，若单一股票杠杆产品投资过热未能平息，将引入个人投资上限等追加监管措施。目前正在重点研究将个股杠杆投资额限制在全部金融投资产品投资额20%以内的方案。韩国官方此前披露的统计数据显示，截至7月13日，7月累计强制平仓规模达到3442亿韩元（约合人民币15.7亿元），超120万个杠杆散户账户触及保证金追缴线，其中约32万个至36万个账户已经被券商全额强制平仓，部分账户甚至出现倒欠券商资金情况。

此外，7月30日，美联储将公布利率决议，市场普遍预期本次维持利率不变。不过，根据CME FedWatch的数据，美联储此次议息会议至少加息25个基点的预期为36.3%，高于一周前的16%。市场预计9月份美联储加息的概率为81%。

会后美联储主席凯文・沃什将召开新闻发布会。当前通胀压力与关税不确定性交织，市场将重点关注沃什关于后续利率路径的表态，以此研判9月是否重启加息。

同日，美国6月PCE物价指数也将公布。近期中东地缘冲突推动国际原油期货价格一度突破100美元/桶，为通胀带来上行风险。据新华社报道，美国总统特朗普27日称，他有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。

除此之外，美股市场目光聚焦大型科技股财报季，微软、Meta、SK海力士、苹果、亚马逊、三星电子等企业将陆续披露财报。业内人士表示，微软、亚马逊、Meta是美国AI资本开支的核心主体，投资者将重点关注三大巨头后续资本开支指引，以及大额AI投入能否兑现收益。