长鑫科技的“上市后48小时”：1850亿成交背后谁在博弈

在经历昨日全天成交1411.87亿元，创下A股个股单日成交历史纪录后，长鑫科技（C长鑫，688825）上市第二日的走势依然牵动着市场神经。

这家国产DRAM龙头以近466%的首日涨幅登顶A股市值榜首，然而次日4.08%的回调，又让这场资本盛宴迅速转入多空博弈的下半场。有人选择落袋为安——部分投资者在首日暴涨中果断离场；也有机构坚定看多，认为仍存在一倍上涨空间。同一条产业链、同一只股票，截然不同的两种判断，在上市后的48小时里集中碰撞。

市场观点开始分化

7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技登陆科创板，开盘报49.5元/股，盘中最高触及55.03元，收盘报49元/股，较8.66元/股的发行价上涨465.82%，总市值达3.28万亿元，超越工商银行登顶A股。全天成交量29.9亿股，成交额1411.87亿元，换手率66.40%。

7月28日，长鑫科技低开7.71%报45.22元，盘中一度翻红触及49.74元，此后随半导体板块整体走低而回落，收跌4.08%，成交额444.28亿元，两日合计成交超1850亿元。

首日暴涨与次日回调之间，市场观点出现分化。野村证券在长鑫科技上市同日给予116元目标价，基于2028年预期每股收益5.8元、20倍目标市盈率，对应市值约7.76万亿元，预测2026至2028财年销售额和净利润复合年增长率分别达63%和74%。

有市场人士指出，长鑫科技上市首日A股三大指数全线收红，沪指涨1.15%，成交额放量至2.09万亿元，此前普遍担忧的“抽血效应”并未出现，资金更多呈现从传统蓝筹向硬科技迁移的结构性特征。

但7月28日A股整体承压，四大指数集体低开，沪指收跌1.16%，深成指跌4.52%，创业板指跌超7%，半导体板块整体回落，长鑫科技亦随之走弱。

然而，在此之前已有部分投资者选择在上市首日卖出长鑫科技变现。有资深投资人士向财闻表示，长鑫科技上市首日的暴涨是“百年不遇”的行情，但其估值已充分反映了市场对存储芯片景气周期的乐观预期。从产业周期角度看，若后续算力需求增速放缓或供需格局发生变化，当前估值所隐含的盈利预期能否兑现存在不确定性，已在上市首日卖出长鑫科技股票。

打新基金的“印钞机”

尽管部分投资者对于行业是否已经处于周期高点存在担忧，但从近两日股价涨幅来看，在长鑫科技这场资本盛宴中，参与网下配售的公募基金成为最大赢家之一。

数据显示，全市场共有100家公募基金管理人（含具有公募牌照的券商资管）旗下5507只产品获得长鑫科技网下配售，合计获配12.51亿股，获配金额108.29亿元。按上市首日涨幅465.82%计算，公募机构首日浮盈超500亿元；次日虽回调4.08%，按两日综合涨幅接近443%的计算，当前浮盈仍超过479亿元。

其中，易方达基金以旗下586只产品合计获配约14.61亿元居首，南方基金、工银瑞信基金分别以约12.02亿元和约10.12亿元位列其后，18家公募机构获配金额破亿，均收获颇丰。从单只产品看，长鑫科技预计为24只基金带来超1%的收益贡献，最高贡献超3%。

长鑫科技是这轮打新盛宴的“最高潮”。国泰海通研报数据显示，2026年第二季度新股首日涨幅创出新高，打新收益增厚明显，353只打新基金整体收益中位数达1.73%，其中2亿至5亿规模基金中位数1.87%，10亿至20亿规模达2.34%。而一只重仓长鑫科技的小规模基金，仅这一只新股就能贡献超3%的收益，超过一个季度的打新总收益。

从更宏观的视角来看，2026年上半年，A股共有71家企业完成首发上市，同比增长39.2%，募资总额705.74亿元，同比增长88.93%；港股市场同期有84只新股IPO上市，募资总额约2098亿港元，同比增长约92%，位居全球第二。A股与港股合计超过150只新股上市，其中七成来自硬科技领域，为打新基金提供了充足的标的供给。而从持仓结构看，打新基金前五大重仓行业为电子、通信、电力设备、机械设备和医药生物，与IPO供给结构高度吻合。硬科技IPO大年，成就了打新基金的丰收季。