原奶周期温和反转，一鸣食品2连板

7月29日早盘，乳业板块大幅上涨，一鸣食品（605179.SH）2连板，均瑶健康（605388.SH）涨停。

东吴证券指出，近年伴随国内外原奶价格反转，在C端消费培育+B端国产替代下，中国乳业发展进入新阶段，头部乳企深加工产能建设逐步兑现，以“两油一酪”为代表的乳品和乳铁蛋白、乳清蛋白等高附加值原料产量也将显著增长，此外进口政策催化亦能缩短这一进程，带动原奶加速消化。原奶供需平衡走向确立，判断奶价温和上涨路径，主因需求弱复苏而不激进，上游牧场规模化程度较高&深加工占比逐步提升，供给侧变动亦不会是激烈方式。2026年原奶周期温和反转，牧业基本盘强者恒强，盈利弹性大。