机构:AI算力引爆高速互连需求

7月29日，东莞证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，AI算力引爆高速互连需求，北交所光通信“小巨人”乘势而上。

全球AI大模型训练与推理需求的持续爆发，AI数据中心对高速数据传输带宽提出更高要求，光通信/高速互连行业迎来新一轮景气周期，北交所已聚集一批光通信/高速互连领域的专精特新“小巨人”企业，覆盖无源光器件、光连接器、光芯片、射频连接器等产业链关键环节，正在AI算力浪潮中实现快速增长。

AI算力驱动光通信行业进入新景气周期。据LightCounting数据，2025年全年光模块及相关产品的最终销售额统计为268亿美元，较2024年增长74%。2026年第一季度，光模块和AOC的销售额约为100亿美元，同比大幅增长90%，市场增长已开始呈现出真正的指数级态势。LightCounting预测2026年以太网光模块市场将增长65%，2026年800G光模块出货量将增长一倍以上，1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口。2026年全球光模块进入800G全面普及、1.6T规模商用阶段，需求重心加速转向高速规格。光通信正在从“高速光模块放量”升级为“模块形态、光芯片供给、无源耦合”三重迭代，光互连正在半导体化，成为AI算力系统中决定整体性能的关键环节。

北交所光通信产业链相关标的将受益于AI算力带来的需求爆发。北交所目前已聚集多家光通信/高速互连领域的专精特新企业，覆盖从光芯片、光器件/组件到射频连接器的核心环节。在无源光器件领域，蘅东光（920045.BJ）2025年实现营业收入22.16亿元，同比增长68.50%，归母净利润3.05亿元，同比增长106.47%。在光连接器领域，宇特光电于2026年7月10日IPO获北交所上市委审议通过，正处于从传统“宽带配套商”向“算力基建商”转型的关键节点。在光芯片领域，云岭光电于2026年6月30日获北交所受理，2025年营收同比增长84.09%，归母净利润同比增长263.06%，是全球排名前十、国内排名第三的激光器芯片供应商。在射频连接器领域，富士达（920640.BJ）2025年营收同比增长15.51%，归母净利润同比增长52.03%，前瞻布局6G射频互连及商业航天等前沿领域。

北交所制度特色为光通信“小而精”企业提供了适配的资本平台。北交所始终锚定“服务创新型中小企业”的定位，致力于打造新质生产力领域创新型中小企业的聚集地。截至2026年7月28日，北交所上市公司总数已扩容至331家。在制度设计上，北交所通过四套并行的上市标准，构建了从市值2亿元到15亿元、从侧重盈利到侧重研发的多元评价体系。这一制度框架与光通信领域中小企业“研发投入高、盈利周期长”的成长特征高度契合，北交所光通信产业链的“小巨人”集群正在加速形成，更多光通信产业链优质企业有望借助北交所实现资本赋能与成长跃迁。

投资建议：在AI算力基础设施持续扩张的背景下，光通信/高速互连产业链景气度持续上行，北交所相关标的覆盖产业链关键环节，且多为细分领域的国家级专精特新“小巨人”企业，具备差异化竞争优势。建议关注已上市且业绩持续高增以及已过会待上市及已获受理的相关光通信/高速互连企业。

风险提示：光通信行业市场竞争加剧导致毛利率持续承压的风险；客户集中度较高的风险；下游AI数据中心资本开支不及预期的风险；技术路线迭代风险；募集资金投资项目实施风险等。