外资创纪录买入韩股！“去杠杆接近尾声”，全球资本集体掉头抄底？

全球投资者在7月份对韩国股市进行了剧烈调整后，仍然对韩国的主要芯片制造商保持信心，认为其增长势头未受影响，而之前影响市场的杠杆持仓可能已经减少。

8月3日，财闻海外资讯消息，全球投资者从韩国股市撤资后，又重新买入。7月31日创下了7.2万亿韩元（约合37.1亿美元）的单日买入记录，是之前单日记录的两倍多。

这一情绪转变与其国内散户投资者的愤怒形成鲜明对比，他们因6月份的峰值下跌了约40%而受损。根据摩根大通的研究，以韩国股票为标的的杠杆交易所交易基金（ETFs）的资产从6月底的500亿美元缩水至上周的170亿美元。尽管三星财报称芯片利润增长了250倍，并且数据中心需求强劲，但三星股价从6月份的峰值至7月底的低点，几近腰斩。SK海力士的股价也出现了类似的模式，两者在上周五的波动交易中均大幅反弹。根据分析公司EPFR的数据，全球新兴市场基金对韩国的平均配置在18个月内大幅上升，但在6月份波动性飙升时趋于平缓。

在遭遇大规模抛售后，全球大型投资者认为现在或许是投资韩国市场的时机。

美国Balfour Capital Group的首席投资官史蒂夫·劳伦斯表示：“这是一个杠杆事件，而非收益事件。我明确表示：我看好三星。它之所以被抛售，是因为它占指数权重的一半，而非业务上的问题。”劳伦斯管理着超过4亿欧元的资产，并认为“内存周期和人工智能资本支出故事仍然完整。”

摩根大通分析师表示，他们认为韩国的杠杆ETF解除已经完成，对冲基金的去杠杆化已经完成了约90%，回到了可接受的水平。他们在7月份的一份报告中表示，如果这里形成了一个持久的底部，历史是支持的，之前新兴市场调整后的12个月中位数回报约为28%。

与此同时，摩根士丹利将韩国股市评级上调至“超配”，认为此前剧烈的杠杆清洗已接近尾声，KOSPI估值跌至历史极低水平，为投资者提供了更具吸引力的入场时机。目标价9000点，较当前隐含36%上行空间。摩根士丹利表示，KOSPI远期市盈率已跌至5.7倍，创历史极低；对冲基金去杠杆完成约75%，杠杆ETF规模较峰值蒸发70%，筹码结构显著改善。资本管理动向、HBM4定价及iPhone 18发布周期，是韩股下一阶段上涨的三大核心催化剂。

花旗的交易策略部门表示，上周零售投资者在杠杆ETFs中的总损失约为38.7亿美元，这是对政策制定者允许推出单股杠杆基金的愤怒情绪的一个因素。

东鹰资产管理公司副首席投资官皮埃尔·霍布雷希茨表示，他的公司自6月底以来一直在做空韩国和日本的股指，但在上周平仓，认为洗盘阶段可能接近尾声。

另据S3 Partners数据，韩国的平均空头利率约为4.3%，低于近期约5.3%的峰值。尽管仍存在许多风险，上周五韩国股指创下了17.9%的历史新高，这让一些人感到不安，就像上个月的一些急剧下跌一样。

富兰克林邓普顿研究所的美国机构投资者研究主管拉里·哈瑟韦也表示，虽然对进入下跌市场持谨慎态度，但“现在可能愿意重新审视这些（韩国）公司。”