AI应用商业化拐点已至，创业板软件ETF强势领涨

8月4日早盘，A股三大指数表现分化，上证指数微涨0.16%报3815.59点，深证成指大涨2.74%报13817.39点，创业板指飙升4.83%报3462.05点，深市明显强于沪市。创业板软件ETF华夏（159256）早盘即上涨约4.16%，维持强势，与创业板指数形成明显共振，科技成长风格占据主导。

持仓股方面，全线大涨，其中宏景科技（301396.SZ）以20%涨停领涨，拓尔思（300229.SZ）涨超12%，润泽科技（300442.SZ）、宝通科技（300031.SZ）等涨逾8%，多只个股涨幅均在5%以上，整体覆盖AI算力、云计算、软件服务等方向，成交活跃，资金追捧力度较强。

近期多款大模型密集发布，模型能力提升伴随Token降价。7月31日，DeepSeek-V4-Flash正式版上线公测，Agent能力大幅增强，输出单价仅0.28美元/百万token，价格仅为Claude的1/90；同日，OpenAI宣布GPT-5.6 Luna降价80%，Terra降价20%；MiniMax正式发布首款开源多模态生成模型H3，视频编辑能力排名全球第一，价格仅为同类旗舰的三分之一；字节跳动发布新一代视频生成模型Seedance 2.5。此前谷歌已推出价格更低的Gemini 3.6 Flash和3.5 Flash-Lite（LITS.US）模型，Anthropic则将Opus 4.8替换为能力更强的Claude 5.0并维持原价。8月3日，阿里正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，编程与办公Agent能力大幅跃升，在权威榜单Arena中位列全球第二，跻身头部梯队。定价方面，国内输入12元/百万Tokens、输出36元，国际价格仅为Opus5的40%与24%。海内外大模型能力提升与价格战共振，促使大模型竞争转向性价比竞争，推理成本与部署门槛大幅降低。

北美头部云厂商最新财报从云业务和资本开支两端给出积极的AI预期信号。亚马逊（AMZN.US）AWS单季营收422亿美元，同比增长37%，创18个季度最快增速，AI相关年化收入突破250亿美元；公司将2026年全年资本支出指引从2000亿美元上修至2200亿美元。微软（MSFT.US）Azure全年收入首次突破千亿美元，季度增速从40%抬至43%；谷歌云收入同比飙升82%；Meta（META.US）将资本支出下限由1250亿上调至1300亿美元。2026年四家北美云厂商资本开支指引合计约7200亿—7450亿美元。摩根士丹利测算AI推理时代ROIC可达25%至50%。北美云厂商财报验证AI商业化加速，市场关注焦点正从算力硬件向AI应用及云服务板块切换。

宏景科技（301396.SZ） ：A股AI算力服务核心标的之一，公司以AI算力服务为核心主业，业务结构已实现从“智慧城市”向“算力租赁”的历史性转型。公司凭借多年HPC集群、异构集群、数据中心的建设经验，向AI客户提供全链条智能算力服务，覆盖大模型训练、推理、科学计算等场景；同时在智慧城市领域深耕智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大板块。算力租赁业务高速发展，2025年算力业务营收占比跃升至76.53%。2026年第一季度，公司实现营业收入3.77亿元，同比增长7.01%；归母净利润3025.74万元，同比增长39.75%；扣非净利润3117.05万元，同比增长44.27%，主要系算力租赁业务利润释放所致。今日上涨，报176.65元，涨幅20.00%。

润泽科技（300442.SZ） ：A股IDC与AIDC双轮驱动核心标的，主营IDC业务和AIDC业务。IDC业务采用批发模式，与基础电信运营商合作，为互联网、云厂商等头部客户提供高端机柜托管服务；AIDC业务依托“自投、自建、自持、自运维”的高等级智算中心，自主搭建规模化高性能智算集群对外提供算力服务。2025年IDC业务营收31.64亿元，AIDC业务营收25.10亿元，同比增长72.97%，AIDC已成为业绩增长核心引擎。2026年第一季度，公司实现营业收入18.40亿元，同比增长53.55%；归母净利润5.82亿元，同比增长35.35%。今日上涨，报68.25元，涨幅8.38%。

宝通科技（300031.SZ） ：A股工业互联网与移动互联网双主业龙头之一，业务横跨工业散货物料智能输送全栈式服务与全球数字娱乐内容运营两大领域。工业互联网板块深耕海外布局，以AI数字化能力赋能产业转型升级；移动互联网板块聚焦全球数字娱乐内容研发、IP合作与文化出海，形成全链条全球化运营能力。2026年上半年，公司预计归母净利润1.9亿元至2.47亿元，同比增长35.97%至76.76%。2026年第一季度，公司实现营业收入9.52亿元，同比增长25.47%；归母净利润1.11亿元，同比增长102.86%。今日上涨，报21.15元，涨幅8.13%。

深信服（300454.SZ） ：A股企业级网络安全与云计算核心龙头之一，主营企业级网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络与物联网的产品和服务。云计算业务已成为核心驱动，AI深度融合推动产品持续迭代。2025年全年实现收入80.43亿元，同比增长6.96%；归母净利润3.93亿元，同比增长99.52%；扣非净利润3.04亿元，同比增长296.38%。2026年第一季度，公司实现营业收入16.27亿元，同比增长28.91%，创近五年最优一季度表现；归母净利润-0.65亿元，较去年同期大幅减亏74.16%，收入高增主要为服务器硬件及配件价格上涨推动云计算业务收入较快增长所致。今日上涨，报122.49元，涨幅6.24%。

开源证券称，2026 年上半年成为AI 应用产业的关键转折点，大模型商业化从技术验证阶段正式迈入收入兑现阶段，“模型能力提升—Token 调用增长—企业付费转化”的正向循环正逐步形成。经过过去两年的技术积累与场景探索，AI 不再停留在概念层面，而是深度嵌入客户服务、市场营销、软件开发、数据分析等核心工作流，B 端付费意愿显著增强，C 端订阅模式也得到验证。编程开发、视频内容生成等先行赛道已率先实现商业闭环，证明AI 应用的付费价值与盈利潜力。在此背景下，具备场景卡位优势、数据积累壁垒和核心技术能力的垂直应用厂商，将迎来业绩加速释放与估值体系重构的双重机遇，AI 应用板块正从主题投资切换至基本面驱动的行情。

国盛证券（002670.SZ）认为，海内外大厂集体押注Work Agent，腾讯WorkBuddy月活突破2000万、阿里推出千问办公，Work有望成为继Coding之后下一个Token消耗的确定性方向；同时多模态模型能力跃升，短剧、广告、影视等下游厂商有望最先受益。

国际投行摩根士丹利此前在报告也指出：市场对软件产业的悲观看法已经严重过头。该机构认为，拥有深厚护城河且能够顺畅跨越AI演进周期的软件巨头，不仅不会被AI淘汰，反而能借力AI显著抬升单用户平均收入（ARPU）与市场份额。

创业板软件ETF华夏（159256）跟踪创业软件指数（399264），该指数聚焦创业板中AI软件类50只优质个股，深度布局AI+，在人工智能应用端的金融科技、AI Agent、AI游戏方面均有涉及。其行业中软件开发+IT服务占比高达70%。权重股包括同花顺（300033.SZ）、润和软件（300339.SZ）、软通动力（301236.SZ）、指南针（300803.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、深信服等知名软件类企业。