装机暴跌66%！光伏不是衰退，是新一轮超级行情的起点

光伏作为我国“双碳”战略核心支撑产业，历经多年规模化高速扩张，现已告别高增长红利期，迈入行业深度调整、产能出清的阵痛磨底阶段。

叠加前期全产业链无序扩产，行业产能严重过剩，上下游持续陷入低价内卷，多数中小厂商击穿成本线、陷入亏损，库存高企、供需错配、盈利萎缩成为行业普遍难题。同时，老旧低效产能滞留、部分区域并网消纳受限、行业无序竞争等问题持续拖累产业发展。短期行业景气度大幅回落，但这并非赛道衰退，而是产业从粗放扩张向高质量发展的必经洗牌，依托政策纠偏、技术迭代、新兴场景赋能，光伏行业正于周期底部蓄力重构，孕育全新发展格局。

一、光伏产业当下现状

据国家能源局2026年7月官方统计数据，2026年上半年国内新增光伏装机7207万千瓦，同比大幅回落66%。细分结构来看，集中式光伏新增2955万千瓦，分布式光伏新增4222万千瓦，同比分别下降70%、60%，国内光伏装机扩张节奏显著放缓。

行业正式告别过往粗放式规模扩张周期，当前呈现装机增速回落、产业链结构分化、落后产能出清、头部利润修复的全新格局。电池片赛道集中度持续提升，头部企业依托成本与规模化优势抢占市场份额，叠加海外刚需持续托底行业基本盘，带动行业整体进入利润修复窗口期。

产业链各环节供需冷暖分化明显：多晶硅供给充裕、价格持续偏弱；硅片库存高企，以价换量成为主流，减产意愿相对保守；电池片呈现显著尺寸分化，210大尺寸库存积压压制报价，183主流尺寸货源紧张、具备结构性溢价；组件价格初步止跌，但终端市场需求复苏力度偏弱；高纯石英砂、光伏胶膜、光伏玻璃等辅材环节供需博弈加剧。整体而言，行业正处于产能过剩消化、供需格局再平衡的磨底阶段，前期无序扩产积累的低效产能正有序出清。

二、近三年光伏产业发展对比

复盘2023—2025年行业发展历程，光伏产业走完高速扩张、内卷加剧、峰值回调的完整产业周期，核心发展逻辑实现根本性切换。

2023年：行业红利释放，高速扩张起步。全年光伏装机稳步攀升，上下游产能同步扩张，海内外双向需求爆发，行业整体盈利空间充足，市场参与者持续涌入，产能投放节奏大幅提速，为后续供需失衡、行业内卷埋下隐患。

2024年：装机规模见顶，行业内卷萌芽。年度装机量创下阶段新高，分布式光伏全面普及渗透。但全产业链无序扩产导致供需格局逆转，硅料、硅片、组件等核心产品价格持续下行，中小厂商盈利空间快速压缩，低价无序竞争的行业乱象逐步凸显。

2025年：抢装行情落幕，过剩矛盾集中爆发。全年装机量刷新历史纪录，上半年抢装热潮推升行业景气度，但年末产能过剩矛盾彻底爆发，全产业链产品价格击穿成本线，行业大面积亏损，市场主动降温调整，为2026年装机回落、行业洗牌出清奠定基础。

整体来看，2023至2025年行业依靠规模扩张实现高速增长，2026年正式迈入去产能、调结构、提质量的转型优化阶段。

三、当前光伏核心配套政策

针对行业产能过剩、并网梗阻、竞争失序、消纳不足等痛点，国家及行业层面出台系列精准调控政策，推动光伏产业从规模增速优先转向高质量发展。

一是分布式并网新政落地，激活存量闲置资源。2026年6月光伏并网新政正式实施，取消传统台区负载80%禁止并网的硬性限制，推行绿黄红三色柔性并网管控模式，绿区项目实现即报即接、审批时效大幅压缩，有效解决屋顶光伏并网难、项目搁置量大的行业痛点，充分释放分布式光伏装机潜力。

二是产业新规加码，加速低效产能出清。组件能效新规、电池消费税两大核心政策即将落地实施，大幅抬升传统PERC低效产能的经营门槛，倒逼技术落后、成本弱势的中小产能退出市场，有效缓解行业低价内卷乱象，持续优化全产业链产能结构。

三是健全消纳机制，拓宽内需应用场景。推广绿电直连、算电配套创新模式，引导数据中心、大型工业园区等高耗能场景就近消纳光伏绿电；依托可再生能源消纳权重考核机制，压实工业企业绿电使用责任，持续拓宽光伏电力国内消纳渠道。

四是统一行业核算标准，规范市场竞争秩序。在国家市场监管总局、工信部指导下，中国光伏行业协会牵头制定光伏全产业链团体标准，统一“硅料—硅片—电池—组件”全链条成本核算范围、系数与模型，填补行业统一对账标准空白，有效遏制无序低价倾销，引导行业回归良性竞争。

四、当前光伏产业核心突破点

在行业周期磨底、产能结构性出清的同时，光伏产业迎来技术、场景、模式三重核心突破，彻底摆脱单一产能扩张的竞争逻辑，打开中长期全新增长空间，成为行业穿越周期的核心支撑。

技术突破：工艺迭代降本增效，构筑技术壁垒。无银化、铜电镀等新型电池工艺实现吉瓦级规模化量产，打破行业对白银材料的依赖，显著降低生产成本、提升发电效率、降低组件长期衰减率，直接增厚企业盈利。同时，BC背接触电池快速普及，适配分布式屋顶光伏场景；钙钛矿叠层电池转换效率持续刷新纪录，逐步进入中试量产阶段，持续突破光伏效率天花板，龙头企业凭借技术优势实现产品溢价，脱离低端价格战。

场景突破：新兴融合场景落地，开辟增量市场。AI算力产业快速崛起，催生“光伏+算力”融合新模式，算力园区配套光伏电站成为集中式光伏全新增量赛道，既解决光伏就地消纳难题，又为算力产业提供低成本绿电。与此同时，BIPV建筑光伏一体化、柔性光伏等技术商业化提速，盘活建筑幕墙、异形载体等闲置装机场景，持续拓宽分布式光伏应用边界。

模式突破：行业竞争逻辑全面重构。全产业链统一成本核算标准落地后，行业彻底告别无序低价内卷，竞争核心从“拼产能、拼价格”转向“拼技术、拼品质、拼运营效率”，行业发展生态持续优化，为头部优质一体化企业创造稳健的经营与发展环境。

五、市场展望

短期维度，随着组件能效新规、电池消费税逐步落地，行业低效产能加速出清，光伏玻璃、胶膜等辅材供给收缩，产业链价格有望企稳回升。叠加分布式并网新政持续释放红利、海外新兴市场需求保持稳健，国内光伏装机大幅回落的态势将逐步修复。

中长期维度，光伏作为“双碳”战略核心新能源品类，长期成长逻辑坚实稳固。本轮行业洗牌完成后，无序扩产乱象得到根治，市场竞争格局持续优化，头部一体化企业盈利水平稳步修复。同时，算电融合、工商业绿电替代、BIPV等新兴场景持续落地，为行业提供持续增量支撑。

当前光伏产业链多数环节估值处于历史低位，处于周期磨底、蓄力上行的关键窗口期。未来行业将彻底告别粗放式规模增长，迈入技术迭代驱动、盈利稳健修复、高质量可持续发展的全新发展周期，具备优异的产业发展潜力与中长期配置价值。

相关产品：

光伏ETF华夏（515370）紧密跟踪中证光伏产业指数，全面覆盖光伏产业链上、中、下游优质企业，布局涵盖硅料、硅片、电池片、电池组件、光伏玻璃、逆变器、光伏支架、电缆及光伏电站等核心环节，可精准反映光伏产业整体发展态势与市场表现。该产品费率优势显著，年管理费率0.4%、年托管费率0.1%，在同类指数基金中处于较低水平，投资性价比突出。

风险提示： 费率结构：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金运作费用，包括管理费0.50%/年、托管费0.10%/年，均从基金资产中扣除；以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。1.上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.上述产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。以上个股不作为推荐。