特变电工：原材料价格波动对公司影响较小，预计2026年黄金销量4吨

8月5日，特变电工（600089.SH）发布投资者关系活动记录表。其中指出，公司输变电单机产品出口地区广泛，其中亚洲（不含中东）约30%，中东地区约35%-40%，非洲（不含中东）约10%，欧洲约10%，北美洲和大洋洲约10%。二季度海外市场分布没有明显变化。

国家电网和南方电网的订单占公司整体订单中的30%-40%，相对稳定；传统火电、新能源等电源领域签约占比约30%；铁路、石油石化、数据中心等非电力市场签约占比约30%。2026年一季度，公司输变电产品订单较去年同期增长约30%，2026年二季度预期仍保持较好增长态势。

原材料价格波动对公司影响较小。公司始终坚持进行套期保值，对于已签订的订单的大宗原材料价格进行锁定；对于没有期货品种的原材料，公司会综合研判原材料价格走势，提前进行现货储备或与供应商锁定。对于新签订单，公司会根据原材料价格趋势等进行报价，原材料价格波动风险可控。

近年来，公司通过持续加强国际团队建设、加快产品资质认证等方式，海外订单获取能力进一步提升。未来公司将持续加大国际市场开拓力度，“十五五”末力争海外业务收入占输变电整体收入的30%以上。

公司2025年度输变电产业实现收入约470亿元，较上年同期增长约10%，2026年一季度电缆业务增长幅度较大，主要是由于去年底公司并购了曙光电缆，电线电缆收入增幅明显。

公司电力电子变压器研制成功，目前正在寻找场景挂网试用。公司目前向数据中心供应传统变压器，该类客户也是电力电子变压器的潜在客户。

公司目前的研发不仅限于固态变压器，还围绕着数据中心整个电力系统集成配套。目前公司具有数据中心与电网接入的外部电力解决方案，以及数据中心内部用的传统电气设备，如电力方舱等产品，其中电力方舱中配置了传统不间断电源（UPS）。

煤炭作为战略性不可再生资源，由国家统筹规划，在各产业“反内卷”背景下，短期内煤炭产能核增压力较大。随着疆内特高压线路建设增加、煤化工项目加速建设，未来煤炭需求增加后，核准指标可能增加。

公司煤矿属于露天煤矿，生产成本主要由剥采成本、各类税费等构成；公司部分矿卡是电动无人矿卡，油价上升对公司煤炭成本影响不大。

公司2025年煤炭疆外销量占总销量约20%。目前煤炭主要通过铁路运输，公路运输不经济。

公司年产20亿方煤制气项目建设期为3年，建设进度稳步推进，争取2027年年底建成投产。按照天然气售价在2.2元/立方到2.7元/立方测算，项目整体年收益水平约10亿元到20亿元。

公司煤制气项目预计天然气产能20.5428亿Nm3/a（其中8.4亿Nm3/a转换为液化天然气LNG58.2672万吨/年）。项目生产的天然气目标市场为华北、华东等天然气消费量大、价格高的疆外市场，采用管道进行输送；项目生产的液化天然气的目标市场主要是周边市场。

公司现有准东煤炭资源以不粘煤为主，具有中高至高全水分、特低灰分、中高挥发分等特点。库木苏五号井田煤矿煤炭资源具有含油率高、热量高、有害元素含量低等优质特性，是煤化工的优质原材料，与公司现有资源形成显著互补。竞得该煤矿可优化公司煤炭储备结构，更能为煤炭清洁转化战略提供关键原料保障，推动产业链向高附加值煤化工领域延伸，从而培育新利润增长点，有效增强公司整体盈利能力和可持续发展韧性。目前项目仍处于勘察阶段。

公司现有26万吨多晶硅产能，其中甘泉堡6万吨产能需要投入少量资金对生产线进行技术改造，技改完成后，公司26万吨产能在满产状态下均能满足三级能耗水平。

公司多晶硅业务未考虑转型。在底部周期期间，新特能源对多晶硅生产线开展工艺技术调优及数字化改造，降低能耗、物耗，在产产能单位生产成本、能耗水平同比显著下降，产品质量持续改善，努力提升产品竞争力。同时，新特能源也在持续调优光伏、风电资源开发、建设及运营业务，加强核心装备产品迭代研发及市场开拓力度，增强核心竞争力，提升新特能源的经营韧性和抗风险能力，立足现有产业基础，积极应对行业周期波动，努力改善经营质量。

2025年度公司黄金（金金属量）销量约3.4吨，2026年预计黄金（金金属量）销量4吨。