存储巨头集体大跌！市场担心未来增速，高盛：闪迪指引低于预期将向美光科技传导

8月6日，日韩股市收盘，日经225指数收盘下跌617.18点，跌幅0.93%，报65683.26点；铠侠跌超9%。韩国 KOSPI 指数收盘下跌302.82点，跌幅4.59%，报6295.44点；韩国创业板指微涨0.26%；SK 海力士跌10.3%、三星电子跌6.3%。

消息面上，北京时间8月6日（周四）凌晨，存储巨头西部数据和闪迪集体披露2026财年第四季度财报。闪迪方面，财报显示，闪迪第四财季业绩超预期强劲，营收、EPS和毛利率均创单季新高。公司营收同比增长372%至89.7亿美元，高于预期的83.9亿美元；非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）达39.25美元、为一年前水平0.29美元的135倍，较分析师预期高逾10%；调整后毛利率达到84.6%，为一年前的3.2倍，高于市场预期的81.5%。

西部数据第四财季营收37.47亿美元，同比增长44%，高于预期的36.9亿美元；按GAAP口径计算，公司第四财季归属于普通股股东的净利润达到31.95亿美元，而去年同期为2.43亿美元，同比暴增1215%；调整后每股收益达3.56美元，高于分析师预期的3.30美元。

不过，两家公司全面超预期的财报依然未能打动市场，周三（8月5日）收盘均跌超5%的西部数据和闪迪股价盘后集体大跌。

分析认为，股价大跌的关键原因并不在于第四财季业绩本身，而在于闪迪的本财季营收指引低于市场预期，调整后EPS指引区间基本落在市场预期附近。毛利率指引环比大致持平，有见顶迹象。从今年股价涨幅来看，无论是西部数据还是闪迪，市场已经提前反映AI存储需求回升带来的盈利改善。因此，即使季度业绩超过分析师预期，公司仍需要证明未来增长速度能够匹配当前估值。

在最新财报中，闪迪预计，2027财年第一财季营收为103亿~108亿美元，区间中值约105.5亿美元，同比增长359%，较分析师预期的111.6亿美元低近5.5%。此外，公司预计第一财季调整后EPS为44至46美元，指引中值为45美元，略低于市场预期的约45.58美元。调整后毛利率指引为83.0%至85.0%，相较第四财季的84.6%，基本维持高位，但并未进一步显著扩张。

西部数据业绩指引同样略高于华尔街预期。公司预计，2027财年第一季度营收中值为41亿美元，上下浮动1亿美元，中值略高于分析师预期的40.4亿美元；预计调整后每股利润为4美元，上下浮动15美分，亦高于预期的3.81美元。

截至周三美股收盘，受近期人工智能板块整体回调的影响，闪迪和西部数据的股价较6月份的高点均跌约40%。尽管如此，西部数据的股价自年初以来已上涨超过两倍，而闪迪的股价则上涨了约468%。同期，标普500指数上涨了13%。

高盛指出，过高的市场预期令两家公司的股价难以从亮眼业绩中获益，预计财报公布后两只股票将双双承压下行。高盛认为，市场预期已过度乐观，平淡指引被解读为负面信号，预计两股财报后承压。此外，高盛警示闪迪低于预期的指引将向美光科技传导，投资者需关注美光短期走势。

不过，当前，华尔街普遍看好这两家公司，认为闪迪的目标股价为2250美元，较周二收盘价存在近60%的上涨空间；西部数据的目标股价为656美元，意味着约20%的上涨空间。