里昂：料腾讯控股次季国内游戏收入重拾双位数增长 商业服务收入加速至逾20%

8月7日，里昂发布研报称，预期腾讯控股（00700.HK）第二季总收入及经调整EBIT同比增长9.7%和9.1%至2,020亿元人民币/756亿元人民币，利润率相对稳定。受新游戏《三角洲行动》、《无畏契约手游》及《洛克王国：世界》推动，线上游戏有望重拾双位数10%同比增长，但长青游戏放缓。线上广告收入应继续录得约20%同比增长，而商业服务收入在AI带动下同比增长有望加速至20%。维持“高度确信跑赢大市”评级，目标价740港元不变。

里昂预期国内游戏收入于第二季重拾双位数增长，料同比增10%至444亿元人民币，主要是受《三角洲行动》及新游戏《无畏契约手游》、《洛克王国：世界》的强劲表现支持。国内游戏收入亦将受惠于2026年第一季农历新年期间稳健表现所产生的递延收入。但多款长青游戏于第二季出现明显放缓。预计第二季国际游戏收入同比增长9.8%至206亿元人民币。

该行料，第二季金融科技及商业服务收入同比增长9%至606亿元人民币，受云服务及企业SaaS增长加速带动，部分被支付业务增速放缓抵销。商业服务收入应同比增长逾20%，受小店采用增加、SaaS变现提升、AI推理需求强劲及价格上调推动。腾讯Hy3已成为OpenRouter上排名前三的模型WorkBuddy则是中国PC上使用最多的办公代理。