宇树科技王兴兴：人形机器人距离工业场景规模化部署仍需时间

8月7日下午，宇树科技（688836.SH）举行了首次公开发行股票并在科创板上市的网上投资者交流会。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴与高管及保荐机构代表出席。

本次交流活动期间投资者询问方向涵盖业绩降速、估值合理性、DeepSeek战投、未来商业化路径安排等多个方面。

王兴兴表示：“希望通过本次路演交流，让大家更加了解和认同宇树科技，同时也希望公司在进入资本市场后，能够得到各位的关注和大力支持。”

根据招股书，宇树科技今年一季度的收入增速大幅收窄，从上年的332.64%降至今年一季度的68.49%。同时，由于研发投入等期间费用快速增加，预计今年上半年营业收入增速约为35.62%至45.41%，扣非净利润则同比下降约21.97%至6.43%。

有投资者询问，宇树科技所在行业的需求端是否出现结构性变化？

王兴兴在回应中提到，营业收入增速放缓主要系营收基数大幅提升、行业热度缓和及市场竞争日趋激烈所致；公司持续加大技术研发投入，推进新产品开发，并扩充技术研发团队，带动当期研发费用增长；借助2026年央视春晚开展品牌推广，导致当期销售费用增长。以上因素使得公司2026年1—3月净利润较上年同期出现同比下降。

根据宇树科技此前公告，该公司本次IPO发行价格定为150.80元/股。有投资者询问该估值是否合理。

王兴兴表示，按照公司2025年扣非净利润计算，本次发行价格对应的市盈率为92.92倍。相比之下，行业内主营业务与公司相近的可比上市公司及拟上市公司多数尚未实现盈利，公司则实现了较强的盈利能力，尤其在人形机器人领域。同时，公司所处具身智能行业具有广阔的市场空间和应用场景，本次发行估值作为市场化定价结果，符合公司经营状况与行业发展。

王兴兴还提到，公司主营产品所处的人形与四足机器人市场具有巨大的市场空间与应用前景，将为公司发展与业务增长提供有力支撑。

本次说明会之前，梁文锋创立的杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）出现在宇树科技IPO战略配售名单，引发关注，也成为投资者关注的焦点之一。

王兴兴表示，根据《战略合作备忘录》，双方将在“面向通用人工智能开展合作研发”“高性能通用机器人方面深度合作”“AI大模型方面开展深度合作”三方面开展重点合作。双方以探索通用人工智能、推动人类社会进步为共同目标，联合开展AI大模型与具身智能相关技术的合作研发与产品开发，形成人工智能领域的强强联合。

根据招股书，在宇树科技目前的客户结构中，科研教育占比超过70%。多位投资者分别从场景可持续性、人形机器人工业场景验证进度、未来商业化路径安排等角度提问。

王兴兴表示，报告期内，公司人形机器人在商业消费、行业应用方面的销售收入及占比逐年快速提升；报告中的科研教育属于泛科研教育，包含很多二次开发客户。中长期内，随着模型泛化能力的提升，人形机器人的目标将是走进工厂车间、千家万户，为工业、家庭及社会场景提供相关服务。应用场景的落地顺序将由场景的结构化程度和执行任务的复杂程度共同决定。

王兴兴表示，在具身大模型技术水平与真实场景泛化能力逐步提升的过程中，全球人形机器人的真实市场需求目前主要来源于科研教育、商业消费等领域，距离工业场景的规模化部署和应用仍需时间。具身智能通用机器人行业发展初期，科研教育领域对机器人的科技研发、应用开发、场景验证及教育培训，是通用机器人后续在商业消费、行业应用领域大规模应用的重要基础与前瞻需求。

对于投资者关于宇树科技机器人智能水平及人形机器人通用泛化能力提升程度的提问，王兴兴表示，2026年初公司自研的工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂中完成试点部署测试，可自主完成关节电机装配等任务；2026年5月，公司发布融合世界模型与视觉语言动作的WVLA2.0模型，该模型可进行长时序自主规划，支持多步物理预判，抗环境干扰能力强，且手眼操控精准；2026年7月，公司发布具身大模型UnifoLM-OminiA-0.3，该模型的核心优势是仅靠单一模型就能统筹家居康养场景下的多类任务，支持全模态交互理解，全程自主运行，进一步丰富了公司产品的应用场景。