美光下季财报预警：行业定价疲软，存储板块估值逻辑面临重估

8月10日，财闻海外资讯消息，内存芯片价格因需求远超供应而飙升。然而，SK海力士（SKHY.US）和三星在上个季度显示出芯片定价的某些疲软。这种影响可能会延续到当前季度之外，投资者需要考虑长期影响。

它们惊人的盈利结果是由内存芯片的巨大短缺推动的，这个市场由美光科技（MU.US）这三家公司主导。随着AI超大规模买家尽可能多地购买芯片，内存价格飙升。

SK海力士和三星的报告是什么？过去一年，这三只内存芯片股票盈利的最重要驱动因素是定价。芯片制造商根据供需频繁重新谈判芯片定价。新制造工厂开始大规模生产芯片需要数年时间，这意味着需求的激增可能会显著推高芯片价格。一旦额外供应进入市场或需求下降，价格就会下降，而更高的运营成本会导致利润下降得更多。这就是内存芯片市场的周期性，但市场对此非常了解。这就是为什么投资者今天为芯片制造商支付个位数的盈利倍数。他们预计盈利周期将在未来接近顶峰。

令人担忧的是，SK海力士和三星的盈利报告中，预期的峰值盈利可能低于预期。这从两家公司过去三个月相对于预期的定价疲软中可以看出。

可以肯定的是，SK海力士的DRAM定价环比仍上涨了约30%，三星的DRAM芯片定价上涨了40%以上。NAND定价的增长甚至更快，SK海力士为50%，三星为60%。

然而，分析师们的预期更高。高盛分析师表示，他们预计SK海力士的DRAM芯片将增长39%。分析师现在预计当前季度的价格改善仅为19%。晨星（MORN.US）的分析师对三星的定价感到失望，其低于他们48%的估计。结果表明，美光在下个月公布季度盈利时，其DRAM定价也可能低于预期。