宁夏建材一字跌停，9年承诺成“信用欠条”

8月9日，宁夏建材（600449.SH）发布回购公告：拟以1亿至2亿元回购股份，价格上限19.47元/股，全部注销。

然而，8月10日开盘，宁夏建材一字跌停，报13.95元/股，市值跌至66.71亿元。

真正压垮股价的是同一晚发布的另一则公告。宁夏建材披露：控股股东中国建材（03323.HK）股份、实际控制人中国建材集团申请将“避免同业竞争承诺”再延期2年。

大白话就是：2017年两家央企合并后，集团曾保证3年内整合好旗下水泥资产，不让“亲兄弟”互抢饭碗。9年过去了，承诺延了三次，问题还在。现在期限又到期，“大老板”说：再宽限两年。

公告一出，市场当然反应激烈：上市公司信用透支，投资者再次用脚投了票。

一份承诺，九年四延

时间回溯到2017年，中国建材集团和中国中材集团两家央企合并重组。合并之后，集团旗下同时拥有几家做水泥生意的上市公司——宁夏建材、天山股份（000877.SZ）、祁连山【中交设计（600720.SH）】等。

按照证监会要求，控股股东必须解决“自家兄弟抢饭碗”的问题。所以，2017年12月，宁夏建材的控股股东中国建材股份和实际控制人中国建材集团，分别给宁夏建材写了承诺书。

简单来说，就是“老板”拍着胸脯保证：把家里几个水泥厂的生意理顺，不让它们互相打架。

但2017年立下的契约，拖了9年，仍未履约。

公告也说得很明白，目前整个整合已经进行了两轮，但宁夏建材却被“剩下了”。

第一轮：2020年，集团先推动了天山股份去收购一批水泥资产，相当于先把天山股份那边的摊子整合了，但把宁夏建材落下了。所以2020年12月，承诺第一次延期3年。

第二轮（2022年—2024年）：大老板给宁夏建材单独设计了一个“卖水泥+转型数字化”的方案。同一时期，祁连山的重组倒是推进成功了——2023年12月完成交割，祁连山把水泥资产置出去，由天山股份受托管理。

但宁夏建材的方案就没这么幸运了。公告原文如下——

转型数字化的路走不通，水泥资产也没卖成。所以2024年8月，承诺第二次延期2年。

两年很快过去了，可问题还没解决，只能再延期2年。这次延期的理由，这么说的——

同时公告强调：“不会对公司生产经营产生重大影响，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形。”

同样的剧本，更长的延期

这不是中国建材集团旗下唯一的“信用欠条”。中材科技（002080.SZ）和中国巨石（600176.SH）同样于2017年12月承诺三年内解决玻纤业务同业竞争。但九年四延，最新一次直接延期5年至2031年5月。

控股股东用“拖”字诀解决问题，市场自然用脚投出了票。

中材科技2026年5月29日在股东会通过延期议案当天，股价跌6.48%。

8月10日，宁夏建材开盘就一字跌停。报13.95元/股，市值约66.71亿元。

中国建材自2026年6月17日创下6.61港元/股的历史新高后，股价一路下跌，截至8月10日报4.11港元/股，跌幅38%。

浙江方广律师事务所主任孔聪对财闻指出，证监会《上市公司监管指引第4号》对同业竞争的限制，主要针对上市公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业之间，且必须构成“重大不利影响”。对于央企重组形成的存量同业竞争，监管允许在满足严格程序的前提下，通过公开承诺、设置明确期限的方式限期解决。

这意味着，“承诺延期”本身并非违规，但“期限明确”是前提。“这类央企案例中，承诺到期无法落地、申请延期并不少见，但多次反复延期‘一拖再拖’情况不多见。”孔聪表示。

浙江理工大学副教授、经济法研究所副所长金幼芳对财闻指出，央企重组形成的同业竞争之所以长期悬而未决，与建材行业重资产属性密切相关——产能、产线、人员、土地等要素的整合牵一发而动全身。加之跨多家上市公司的资产重组需分别履行各自的审批程序，协调成本高、周期长，宏观周期波动也在客观上干扰了整合窗口。

她认为，要避免此类问题，最有效的做法是在收购阶段就将同业竞争解决方案作为交易的先决条件，在交易结构设计时即厘清业务边界，而非寄望于事后漫长的整合谈判。