创新药出海与业绩双击已现，哪类研发管线与平台将率先兑现全球价值？

8月11日午盘，上证指数跌0.03%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.37%。影视院线、生物制品、医药商业等板块涨幅居前。

ETF方面，创新药ETF易方达（516080）涨3.00%，成分股甘李药业（603087.SH）涨停，博瑞医药（688166.SH）涨超10%，迪哲医药-U（688192.SH）、长春高新（000661.SZ）、益方生物-U（688382.SH）、众生药业（002317.SZ）、康龙化成（300759.SZ）、艾力斯（688578.SH）涨超5%，三生国健（688336.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）等上涨。

据报道，今年上半年创新药对外技术授权交易总额超过1000亿美元，展现我国医药产业创新质量系统性跃升。同时，近期多家创新药企披露亮眼中报业绩，百济神州（688235.SH）2026年上半年归母净利润同比大幅增长并上调全年指引，荣昌生物（688331.SH）等公司业绩亦实现高增长，行业基本面持续向好。

东吴证券表示，26中报季启幕，创新药商业化兑现成色,行业业绩整体可期：首批发布业绩或预告的创新药企商业化节奏清晰、报表质量亮眼。百济神州率先领跑，26Q2全球总收入17.05亿美元（同比+30%）、26H1归母净利润32.71亿元（同比+627.1%），已超2025全年并上调指引，核心产品百悦泽单季销售突破12亿美元、实体瘤管线密集兑现；泽璟制药首次实现半年度盈利，26H1收入12.05亿元（同比+221%）、归母净利润6.4亿元、现金流转正，ZG006、ZG005数据优异并达成海外授权，两者均维持“买入”评级。其余预告亦亮眼：信达生物（01801.HK）收入超82亿元（同比+55%以上），荣昌生物预计约58.5亿元（同比约+433%）、扭亏为盈，石药创新（300765.SZ）、康诺亚受授权与放量驱动扭亏，和铂、迪哲延续增长或收窄亏损。同期，默沙东（MRK.US）、阿斯利康（AZN.US）、辉瑞（PFE.US）、GSK等海外MNC亦密集推进从中国引进的创新资产，多项III期数据集中兑现，中国创新全球价值获印证。

东吴证券指出：1）GSK2026年20项III期临床中16项来自中国BD、且以翰森B7-H3（HS-20093）/B7-H4（HS-20089）ADC为核心，直接印证国内ADC平台的全球竞争力与出海价值，建议关注翰森制药（03692.HK）等具备B7-H3/B7-H4等差异化ADC平台的国内企业。2）恒瑞医药（600276.SH）向GSK输出长效TSLP单抗与PDE3/4抑制剂等6项呼吸III期资产，建议关注恒瑞医药等呼吸领域研发管线丰富、具备对外授权能力的企业。3）Shingrix、Arexvy持续放量，反映成人带状疱疹/RSV疫苗需求强劲，建议关注国内带状疱疹、RSV等成人疫苗在研企业。

国元国际认为，美国公布7月非农就业数据，非农就业人数减少2.3万人，大幅低于市场预期新增8万人，同时5、6月就业数据大幅下修，美国劳动力市场明显降温。数据落地后，市场显著下调美联储后续加息预期，美债收益率、美元指数同步下行。创新药、CXO属于长久期资产，估值高度受海外利率环境约束：美债收益率下行，代表远期现金流贴现的折现率下降，直接利好港股、A股创新药板块估值修复。对创新药企：海外融资环境边际缓和，BD授权、海外股权融资压力有所缓解，外资对港股生物公司配置意愿有望改善。对CXO企业：海外药企资本开支意愿和研发投入预期修复，有利于订单景气度维持。

创新药ETF易方达（516080.SH）跟踪中证创新药产业指数，追踪中证创新药产业指数，选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的，前五大权重股包括药明康德（603259.SH）、恒瑞医药、科伦药业（002422.SZ）、信立泰（002294.SZ）、复星医药（600196.SH）。