机构：科技板块回升行情具备基本面与资金面双重支撑，关注国产存储、算力及AI应用链等

8月11日，国盛证券发布了一篇中小盘行业的研究报告，报告指出，硬科技核心策略-海内外财报共振确认景气上行，加息松动把握成长布局机遇。

当前硬科技板块正处于产业逻辑从“预期叙事”向“业绩兑现”切换的关键窗口：海外存储巨头财报集中验证涨价周期的高盈利弹性，国内中报季算力、存储等赛道业绩持续兑现，基本面支撑不断夯实；美国7月非农数据低于预期，美联储加息定价显著松动，外部流动性边际缓解，市场信心持续修复。我们认为，科技板块回升行情具备基本面与资金面双重支撑，建议继续围绕国产存储产业链、算力生态链及AI应用链等主线布局。

一、产业面：财报验证景气上行，叙事转向业绩兑现

（一）海外科技：存储巨头财报超预期，涨价逻辑落地利润表

海外存储巨头财报相继落地，行业超级周期获得财报级确认。闪迪FY26Q4实现营收89.7亿美元，同比+372%，环比+51%；GAAP净利润69.0亿美元，同比扭亏，环比+91%，毛利率达84.6%；营收环比增长结构中价格上涨贡献约2/3、销售增长贡献1/3，管理层明确指引比配给将持续至2027年以后。铠侠FY26Q1营收1.77万亿日元，同比+416%，营业利润同比增长2729%，NAND闪存平均售价环比上涨约70%，2026年产能已被完全预订，2027年供不应求格局明确，并同步筹划赴美上市。两家龙头共同验证NAND涨价已从行业报价传导至企业利润表。SEMI预测2026年全球半导体制造设备销售额达1659亿美元，同比+23.2%，创历史新高；闪存峰会上HBF首个标准规范发布，设备、存储及技术标准三大维度形成正向共振，行业景气度上行趋势明确。

（二）国内科技：中报验证成行情关键锚点，细分赛道多点开花

国内中报季成为行情关键驱动，业绩确定性赛道配置价值稳步凸显。寒武纪上半年营收59.96亿元，同比+108%，归母净利润23.11亿元，同比+123%，Q2环比增长28%；思元690芯片量产爬坡，云端产品线收入占比99.98%，82.48亿元存货对应在手交付储备，支撑后续业绩释放。长鑫科技将于8月10日正式纳入MSCI中国全股票指数，其指数纳入路线图清晰：MSCI纳入生效后，10月27日具备纳入科创综指条件，最快12月纳入科创50，沪深300纳入或需至2027年12月；受限于6.73%的无限售流通股比例，长鑫科技首轮纳入权重较低，被动资金将分三年分批入场，国产存储定价锚从挂牌走向全球指数化配置。此外，PCB板块行业高增长逻辑持续验证，高盛预计全球AI服务器PCB市场规模2027年将达375亿美元，2028年有望突破840亿美元，2026-2028年复合增速高达148%；IDC预测AI服务器市场规模2024-2028年将从1251亿美元增长至2227亿美元，上游电子化学品等存储材料将同步受益，板块轮动持续推进。

二、宏观面：非农超预期走弱，加息定价边际松动约束仍存

美国7月非农就业人数减少2.3万人，为2月以来首次负增长，大幅低于市场预期，5-6月数据合计下修10.3万人；失业率降至4.1%，主因劳动参与率下降。数据公布后，CME美联储观察工具显示9月加息概率降至44%，美元指数走弱、美债收益率下行。但目前CME定价年底前加息概率仍超80%，美联储官员鹰派表态尚未软化，美国CPI数据将是下一个重要观测窗口，就业降温与通胀粘性的组合下，货币政策转向仍存不确定性。地缘层面，若后续美伊谈判取得进展、霍尔木兹海峡重开，油价回落将缓解通胀预期，构成后续潜在鸽派变量。

三、投资建议

当前科技板块基本面夯实与流动性边际改善形成共振，建议围绕国产存储产业链、算力生态链及AI应用链等主线布局，关注存储领域国产龙头长鑫科技，及其扩产受益链条上半导体测试设备环节的长川科技、存储材料环节的江丰电子、存储封测环节的深科技等，同时建议关注华为生态链的华丰科技与AI应用端的金山办公、福昕软件等。

风险提示：美联储货币政策收紧超预期，行业景气度不及预期，技术落地与业绩兑现不及预期，地缘政治与供应链扰动。