炸猪排能衡量日元币值？“炸猪排咖喱指数” 应运而生

8月12日，据财闻海外资讯，近期一份分析借助日本国民美食炸猪排咖喱的售价，研判日元的贬值幅度，结论指出外汇市场对于日元的估值远低于它的实际购买力。

纽约梅隆银行首席策略师杰夫・尤借鉴英国《经济学人》巨无霸指数，打造出基于日本国民快餐炸猪排咖喱的购买力评估指数。该指数以咖喱连锁餐厅CoCo壹番屋的炸猪排咖喱售价作为基准，对比各国货币购买力。业内观点认为，比起汉堡，这款本土快餐的跨国价格对比，可以更加直观地体现日本国内体感上的日元贬值。

12日，国际汇市1美元可兑换159日元；但经由该指数测算，日元公允合理汇率为1美元兑62.18日元。即便巨无霸指数给出的合理价位是1美元兑80.3日元，炸猪排咖喱指数依旧证明日元被大幅低估。

策略师杰夫・尤表示：“当日本民众发觉一份炸猪排咖喱、一碗拉面的价格难以承受时，市场呼吁货币政策转向的呼声便会高涨。”

近期美日两国联手干预汇率带来的提振效果正在快速衰减。此前日元一度跌至40年低位、1美元兑163日元；之后依靠十五年力度最强的美日联合干预，汇率回升至155日元。然而不到两周，日元回吐将近一半涨幅，汇率再度回落至159日元附近。

市场普遍认为诱因是美日之间的利率差距，令套息交易再度重启，也就是借入低息日元，买入高收益美元资产。深层根源来自两国十年期国债的利差：美债收益率4.686%，日本国债收益率仅有2.846%。还有观点提出，本次联合干预的初衷并不只是保卫日元汇率，更是为了稳住美国国债市场。往常日本为托举日元，需要抛售手中持有的美债筹措资金，此举会施压美债收益率上行。而本次由纽约联储抛售欧元、购入日元，能够减少日本抛售美债的操作。

外界推测背后暗藏美国财长贝森特的考量：临近11月中期选举，美国优先依靠短期国债融资、减少长期债发行，以此压制利率走高；美国债务规模已经达到GDP的123%，可供大国开展汇率协同干预的空间不断收窄。

不少机构预判，大选之前美方只会依靠口头干预拖延时间，往后依旧难逃长期利率上行或是汇率震荡的局面。

当下市场全部注意力投向下月日本央行货币政策会议。各家机构对于加息概率的预测处在50%‑60%区间；倘若加息幅度越大，美日利差便会收窄，套息交易的吸引力随之下降。