花旗：维持银河娱乐“买入”评级 目标价44港元

8月12日，花旗发布研报称，银河娱乐（00027.HK）今年第二季净收益同比跌2%至118.35亿港元，经调整EBITDA同比跌5%至33.8亿港元，大致符合该行及市场预期。期内集团受博彩“欠运”影响，拖低EBITDA约2100万港元;若撇除该因素，正常化经调整EBITDA利润率同比改善0.9个百分点至31.4%。董事会宣派中期股息每股0.9港元(去年同期为0.7港元)，隐含派息比率约75%(去年同期约58%)，花旗认为属正面惊喜。该行维持“买入”评级，目标价44港元。

花旗指出，贵宾厅博彩收入同比跌32%至16.36亿港元，主要受投注额同比跌4%及较低的赢率(3.1%)影响;中场博彩收入同比升8%至94.73亿港元，受赢率升至28%带动，但部分被投注额同比跌3%所抵销。集团第二季博彩市场份额大致持平于约20.3%。其中，澳门银河经调整EBITDA同比跌4%至31.99亿港元，若撇除“欠运”因素，正常化EBITDA则同比升10%。

管理层透露，世界杯期间澳门博彩收入表现受压，但赛事结束后已见复苏，并延续至8月。集团正聚焦第四期发展项目(目标2027年完工)，将提供约1350间客房及套房、5000个座位剧院等设施。截至6月底，集团持有现金及流动投资约377亿港元，净现金约359亿港元，资产负债表维持强劲。