高盛：中国进入AI出海3.0阶段，四大框架解析机遇

高盛最新报告指出，中国已进入以AI赋能技术驱动的出海3.0阶段，多类产品海外毛利率比国内高出10至20个百分点。高盛将产品分为四大类：

一、瓶颈解决者：含变压器、燃气轮机等，海外供给短缺。预计思源电气（002028.SZ）北美市场份额从2025年2%提升至2028年8%，北美毛利率比国内高约17个百分点；应流股份（603308.SH）北美毛利率预计到2030年达44%左右。中期爆发力最强，但长期能否持续取决于品质认证等硬功夫。

二、技术升级者：含数据中心冷却电源模块等，借技术切换弯道超车。预计宏发股份（600885.SH）欧洲份额从2026年21%升至2030年32%，欧洲毛利率比国内高约7个百分点；英维克（002837.SZ）美国业务毛利率比国内高约17个百分点。

三、既定全球玩家：含储能系统、人形机器人等，产品竞争力强但准入受限。预计阳光电源（300274.SZ）美国份额自2026年逐步下滑，评级中性；语数科技2025年出货5500台占全球37%份额，2025年海外收入占比44%。

四、特质机会：含工业自动化等，靠自身执行力。汇川技术（300124.SZ）欧洲毛利率约50%比国内高约10个百分点，评级买入；埃斯顿（002747.SZ）东南亚份额预计从2026年3%升至2030年10%。