ADC与IO双抗联合开发趋势确立，创新药基本面与AI赋能或迎多重共振

截至8月13日10点7分，上证指数涨0.41%，深证成指涨0.94%，创业板指涨1.67%。医疗服务、通信服务、快手概念等板块涨幅居前。

ETF方面，生物科技ETF华夏（516500）涨1.64%，成分股君实生物-U（688180.SH）涨超5%，千红制药（002550.SZ）、神州细胞（688520.SH）、康龙化成（300759.SZ）、迈威生物-U（688062.SH）、智翔金泰-U（688443.SH）、迪安诊断（300244.SZ）、华大智造（688114.SH）、泰格医药（300347.SZ）、荣昌生物（688331.SH）等上涨。

消息面上，甘李药业于8月10日晚宣布，将其自主研发的GLP-1RA双周制剂博凡格鲁肽注射液授权给意大利美纳里尼集团，获得6200万欧元首付款及最高6.64亿欧元的里程碑付款，总金额达7.26亿欧元。该笔高额授权交易显著提振了市场对国内生物制药企业创新能力和出海前景的信心。

国泰海通证券表示，设备更新政策持续落地，有望在持续水平拉动医疗设备采购。2024年，四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》明确提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25％以上的目标，提升高端设备配置至中高收入国家水平。同时2024年内关于国内医疗设备更新项目，全国各省市都发布了规模较大的采购计划。自2025年以来，国家推动的大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升，影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放。

兴业证券表示，细分方向上建议关注ADC、IO双抗/TCE、自身免疫、代谢减重、小核酸、核药、肿瘤疫苗等领域。默沙东在Keytruda后具备潜在重磅产品接续，公司围绕sac-TMT等ADC开展单药和ADC+IO联合开发，有望利用既有免疫治疗商业化基础，建立下一代肿瘤组合。BioNTech和BMS围绕PD-L1/VEGF双抗pumitamig等进行全球布局，并探索与B7-H3、HER2和EGFR/HER3ADC联合，验证IO双抗能否成为ADC联合治疗的新型基础免疫药物。艾伯维通过内部研发和并购形成c-METADC、IO双抗及invivoCAR-T等多条创新管线，有充分的候选产品管线用于探索IO双抗联合ADC的下一代治疗方案。辉瑞在收购Seagen后具备较完整的ADC平台和商业化产品基础，同时引入PD-1/VEGF双抗，具备探索IO双抗+ADC联合方案的条件，公司已在多项适应症上布局联用的全球临床研究。诺和诺德口服司美格鲁肽早期快速实现销售放量，验证了口服GLP-1在减重市场的商业化潜力，公司GLP-1三靶管线等其他下一代代谢管线组合有望持续推进临床进度。辉瑞GLP-1月制剂+Amylin联用方案等预计在2026年内迎来早期PoC数据读出，持续探索长效月制剂减重管线的差异化潜力。

生物科技ETF华夏（516500）紧密跟踪中证生物科技主题指数，该指数成分股囊括了A股市场中生物科技领域的代表性企业，全面覆盖了创新药品、医疗器械、CXO等多个高景气细分赛道。通过投资该ETF，投资者不仅可以一键配置如药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗等行业龙头，还能有效分散个股风险，捕捉A股生物科技产业的长期增长红利。