白酒板块盘中直线拉升！机构称十年底部确立，茅台业绩拐点在2026年Q2-Q3

临近中秋旺季，白酒龙头提价动作明显；中报业绩披露渐近，白酒板块频频异动。与5~6月的悲观情绪有所不同，市场酝酿新一轮白酒修复行情。

8月13日（周四）盘中，白酒板块直线拉升。截至10:56，贵州茅台（600519.SH）涨近1%，古井贡酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）上涨超4%，食品饮料ETF华夏（515170）上涨0.62%，表现强于大势。

消息面上，茅台、五粮液（000858.SZ）近期相继宣布部分渠道涨价。飞天茅台自营店零售价由1719元/瓶上调至1753元/瓶；同一时期，五粮液第八代普五批价也出现上涨。贵州茅台计划于8月14日（本周五）盘后公布中报业绩。

数据显示：5-6月白酒受流动性冲击回调较多，申万白酒指数跌破“924”的低点，当前大部分白酒公司股价已低于“924”，如五粮液、山西汾酒、泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、今世缘（603369.SH）等，估值明显低于合理范围。

一、机构观点：白酒板块十年底部确立

中信建投（601066.SH）证券最新提示：白酒板块十年底部确立。当前复苏首阶段，建议重点配置茅台+徽酒。

十年底部定性的三大指标：1）所有白酒企业业绩暴雷；2）茅台经销商跌破成本价；3）五粮液出厂价或报表调整。

中信建投还预计：白酒2026年全年存在利润低点，季度拐点在2026年Q2-Q3。以茅台为例，2025年Q4报表利润增速为-19%，2026年Q1、Q2大概率是未来五年最差季报，Q3、Q4环比向上；基于茅台提价，2027-2028年茅台有望重回6-7%的收入增速。

国泰海通（601211.SH）证券认为：目前白酒板块处在低预期、低估值的状态，流动性、政策、量价等均有机会构成催化，短期维度我们看到高端白酒涨价已传导至股价。考虑白酒企业出清程度不一，预计调整较早、出清较为彻底的酒企有望率先迎来估值修复，呈现结构性机遇。

中国银河证券则表示：茅台8月价格调整有望带动白酒行业价格短期上行，近期飞天茅台与五粮液批价回升也初步验证，或将带动白酒板块行情修复，之后持续性需进一步观察中秋国庆旺季终端动销情况。

二、白酒上市公司看点：茅台价格修复，徽酒区域酒阿尔法强

贵州茅台：率先修复价格体系、持续推进C端转型以获取市场份额；茅台线下自营店提价至1753元，线上i茅台锚定1639元，构建双轨定价体系，压缩渠道套利空间，强化价格管控与市场预期。

泸州老窖：同样作为高端价格带的品牌，有望跟随茅台价格上涨进而实现批价小幅修复；拥有450年非遗窖池与国窖1573稀缺定价权，2024至2026年每年分红不低于85亿元、2025年股息率6.5%，并以28度新品绑定世界杯切入年轻群体，拓展冰中式消费场景。

山西汾酒：清香型白酒唯一全国龙头，2025年营收387亿元，青花与玻汾双百亿矩阵形成，分红率65.35%且三年承诺不低于65%，国资治理扁平化，董事会引入专业力量。

迎驾贡酒（603198.SH）：区域酒徽酒龙头，自身具备较好α：次高端占比超80%，安徽Q1营收增11%，基酒储备超30万吨。2025年分红率60.43%，三年分红34.4亿，现金流大增129%。

三、ETF工具：低门槛、解决选股难

对于普通个人投资者，跟踪个股基本面难度较大，投资资金门槛较高，单押个股不如选择行业主题ETF，标的指数估值低的贝塔优势显著。例如食品饮料ETF华夏（515170.SH）。食品饮料ETF华夏（515170.SH）为标的指数规模最高ETF，流动性较优，成交效率高，一手仅百元左右，资金门槛较低，间接持有一篮子一线白酒龙头，囊括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等。场外联接基金为华夏中证细分食品饮料产业主题ETF联接C（013126.OF）。

从估值来看，食品饮料ETF华夏（515170）跟踪的中证细分食品饮料产业主题指数最新市盈率（PE-TTM）为20.86倍，处于近10年15.58%的分位，即估值低于近10年84.42%以上的时间，处于历史低位。

按申万二级行业分类，食品饮料ETF华夏跟踪的指数权重集中于白酒Ⅱ（51.43%）、饮料乳品（22.58%）、调味发酵品Ⅱ（11.98%）、非白酒（6.53%）、化学制品（3.19%）等板块。