为何央行连续4天7天期逆回购“零操作”？有何影响？

8月14日，央行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月14日7天期逆回购操作量为零。同时，央行开展了3490亿元隔夜逆回购操作。

值得关注的是，截至目前，央行已连续4个交易日（8月11日、12日、13日、14日）7天期逆回购操作量为零。

7天期逆回购操作，是我国央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来7天后将有价证券卖给一级交易商的交易行为，是央行向市场上投放流动性的操作。

那么，为何央行连续4天7天期逆回购“零操作”？

苏商银行特约研究员付一夫在接受采访时对财闻表示，央行连续4个交易日7天期逆回购操作量为零，主要原因是月初银行体系流动性充裕，市场资金供大于求，使得机构短期资金缺口不明显，无需通过逆回购向央行融资。

天风证券研报认为，此次“零投放”更倾向于“削峰填谷”，当前资金面由季节性宽松主导，流动性环境支持“零投放”；在后续的税期、政府债高峰等时点，央行往往会加大投放。

再从对债市的影响来看，天风证券研报分析称，在“零投放”前的8月10日，10年国债利率再度逼近1.7%；8月11日“零投放”后，收益率快速回升，10年国债活跃券一度向上突破1.7%。

该研报指出，“零投放”或在一定程度上强化了10年国债1.7%的心理点位，短期内若没有出现较强利好信号，长端利率进一步下行空间或相对有限。

对此，付一夫认为，此次“零操作”客观上对近期债市利率过快下行形成一定纠偏，但这更多是市场解读，并非央行明确释放的政策信号。