减持白酒股，不等于看空白酒

近期，白酒板块遭遇了一轮较为集中的机构减持。

2026年第二季度，曾长期重仓白酒的知名基金经理张坤，其在管基金产品“易方达蓝筹精选”，大幅减仓四只头部白酒标的；另一位知名基金经理刘彦春，其掌管的景顺长城新兴成长基金，除依旧对贵州茅台（600519.SH）保持高仓位，减持幅度较小以外，其他名酒标的则是大幅减持。

“国家队”资金方面，中信证券（600030.SH）提出，2026年以来，证金公司对部分龙头白酒和啤酒股的持股数出现不同程度的下降。

公募基金和“国家队”资金几乎同步减持白酒，让市场产生担忧。但如果把这些机构的动作放在一起审视，会发现这种担忧过于简单化，结论也远非“白酒不行”四个字可以概括。

公募基金减持，更多是市场风格切换下的主动调仓。2026年以来，AI、算力、半导体等硬科技赛道成为资金聚焦方向。二季度中芯国际（688981.SH）、东山精密（002384.SZ）两只热门的AI相关股票，首次成为易方达蓝筹精选的前十大重仓股；二季度末，景顺长城鼎益混合前十大重仓股名单发生全面变化，消费股基本退出核心仓位，组合转向半导体、算力、新能源及高端制造领域。

“国家队”资金减持，是战略层面的资金再配置。证金公司长期持有白酒股，直至近期才开始减持，更多是“救市遗产”有序退出，而非对白酒产业的趋势性判断。而2026年开年以来，中央汇金对部分宽基ETF进行大幅减持，同样是覆盖全市场的系统性行为。财经网援引南开大学金融发展研究院院长田利辉的观点指出，中央汇金的投资策略不仅仅是追求财务回报，更多的是服务于国家战略目标和社会经济发展需求。

公募基金和“国家队”资金减持，表面看是两类不同机构的行为，底层逻辑却有相通之处，都离不开国家战略方向的牵引和科技产业的引领作用。公募基金将资金从消费板块转向AI、半导体等科技赛道，是基于产业趋势的市场化判断，但“科技自立自强”的国家战略，恰恰是这一趋势的最大背景板；“国家队”资金减持传统权重板块、将资金腾挪至新质生产力方向，更是直接服务于国家战略目标的主动配置。

换句话说，把机构减持简单归结为“不看好白酒”，恰恰是忽略这层宏观背景带来的误读。

白酒产业自身仍有扎实基本面支撑。以贵州茅台为例，近6个月有46家机构对其全年净利润预测均值约860亿元。中金公司研报认为，贵州茅台有望迎来需求周期、经营调整及量价表现的三重改善共振，茅台酒在当前已达成供需新均衡的背景下，未来价格弹性及市场份额提升空间值得期待。

因此，白酒行业的底色和现金流创造能力，并不会因为减持发生改变，减持更多反映的是资金在产业周期中的再平衡，而非对白酒产业价值的系统性否定。当市场风格切换、资金向新方向集中时，传统板块阶段性承压是正常现象。与其盯着谁在卖，不如看清谁在买，消费者的选择，才是决定行业价值的最终“投票”。