创新药产业链步入业绩与全球化兑现期，多肽及ADC等新分子驱动CDMO放量

截至8月17日10点10分，上证指数涨0.42%，深证成指涨0.40%，创业板指涨0.12%。转基因、玉米、粮食概念等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通医疗ETF易方达（520850）涨2.75%，成分股心泰医疗（02291.HK）、昭衍新药（603127.SH）、凯莱英（002821.SZ）涨超5%，药明康德（603259.SH）、药明生物（02269.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、康龙化成（300759.SZ）、药明合联（02268.HK）、信达生物（01801.HK）、爱康医疗（01789.HK）等上涨。

消息面上，复宏汉霖与全球仿制药和生物类似药领域领导者山德士就至多10款单抗和/或ADC生物类似药产品建立战略合作，并就首批选定的3款产品及1款产品的选择权签署合作条款。此次合作是在双方2025年现有合作基础上的进一步深化，涉及产品多处于早期开发阶段，基于首批产品合作条款，2026年预计可达成的开票金额总计不超过1.005亿美元。这一重大BD合作事件，显著提振了市场对国内生物药企国际化能力及管线价值的信心。

兴业证券表示，板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药产业链方面，CDMO新签订单保持高增长，新分子成为主要驱动，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入快速放量期；国内早期研发需求持续复苏并向后期传导，安评及临床CRO报价、实验用猴价格回升，2026年CRO业绩有望反转，AI+CRO及上游国产替代亦值得关注。创新药方面，中国企业全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多体现产业话语权提升；国内政策持续鼓励创新，板块正由“估值驱动”逐步转向“业绩+全球化兑现驱动”，已BD品种后续海外关键临床、上市及商业化分成有望持续兑现。2026年WCLC、ESMO等重要会议将于9-10月密集召开，临床数据、重磅BD及新技术突破仍将构成核心催化。医疗器械方面，院内设备采购复苏，集采政策趋于温和，创新技术支付支持与国际化有望贡献新增量。消费医疗需求有望逐步恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善有望带动估值修复。中药板块基本面预计边际复苏，重点关注经营周期改善、基药及创新药放量、国企改革和高股息方向。

华福证券表示，周专题：全球资金正在重新配置生物科技资产，国内创新药严重低估，正在吹响反攻号角！一方面，年初至今生物科技ETF（XBI）表现已跑赢科技ETF（XLK），反映市场资金正从单一AI主线向具备产业兑现能力的创新药扩散，生物科技逐步成为全球成长资产的重要配置方向；另一方面，中国创新药国际化趋势已进入加速兑现阶段，未来3—5年有望迎来概念验证、全球III期临床推进、海外注册获批及商业化放量的黄金周期，产业价值将从License-out逐步向全球产品收入和长期现金流兑现。当前A股、港股创新药板块整体估值仍处于历史低位，而全球资本回流、国际化持续突破及产业景气上行正共同驱动估值修复，我们判断中国创新药已站在新一轮价值重估的起点，有望成为未来几年全球医药投资中最具成长性和弹性的核心方向。

平安证券表示，投资建议：2026上半年创新药板块核心驱动力在于“盈利拐点落地”与“创新资产价值凸显”。作为2026年中报总结系列一，建议围绕两条投资主线进行布局，主线一关注商业化造血强劲、业绩确定性高的行业龙头，建议关注百济神州与信达生物等，推荐逻辑为企业自主产品在全球及国内加速放量，自身盈利能力明确且具备丰富的后期研发管线与跨国BD合作储备；主线二关注中报实现历史性扭亏为盈、且创新资产达成对外授权合作，在研顺利推荐催化价值不断提升。

港股通医疗ETF易方达（520850.SH）跟踪中证港股通医疗主题指数，其核心资产为CXO与互联网医疗（A股稀缺标的），在基本面持续改善及美联储降息预期支撑下，配置价值突出，是布局医疗创新的优质工具，前五大权重股包括药明生物、京东健康、药明康德、晶泰控股、阿里健康。