美伊博弈升级，现货金价再破4400美元，黄金股ETF华夏上涨2.39%

截至8月17日9:37，A股三大指数走势分化，上证指数报3927.18点，与前一交易日持平；深证成指报14411.72点，涨0.40%；创业板指报3643.29点，涨0.47%。黄金股ETF华夏（159562）上涨2.39%，最新报价2.227元。今日金价震荡走高，伦敦现价突破4400美元/盎司，COMEX期货黄金冲上4460美元/盎司上方。由于周末的美伊局势的不确定性和公开通航量数据降至冰点，油价高开，布伦特原油震荡在88美元/桶附近。

黄金股ETF华夏（159562）持仓股中，湖南白银（002716.SZ）上涨5.06%领跑，紫金黄金国际（02259.HK）涨4.00%，中国黄金国际（02099.HK）涨3.63%，老铺黄金（06181.HK）涨3.54%，招金矿业（01818.HK）涨3.53%，江西铜业（600362.SH）股份（00358.HK）涨3.49%，江西铜业涨3.43%，灵宝黄金（03330.HK）涨3.36%，山金国际（000975.SZ）涨3.30%，万国黄金集团（03939.HK）涨3.12%，前十大涨幅成分股涨幅均超过3%。

一、消息面

今日布伦特原油高开，推动油价高开的核心因素是地缘政治冲突的反复。伊朗陆军总司令8月16日宣布美军已被驱逐，不得进入波斯湾、阿曼湾及霍尔木兹海峡，美国则准备进一步强化对伊朗的能源、金融及海运制裁。

此外，霍尔木兹海峡周末通航量降至冰点——周六仅5艘货船穿越，周日未监测到任何通行船舶，而上周末同期通航量为31艘。美伊博弈全面升级，地缘风险溢价继续支撑油价高位运行。

美国7月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，较6月的3.5%回落；核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%，同样低于前值2.6%。同期，7月PPI环比持平，低于市场预期的0.2%，核心PPI环比上涨0.2%。据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率升至67.5%，加息25个基点的概率降至32.5%；10月维持利率不变的概率为53.3%。通胀数据降温叠加就业边际走弱，意味着美联储进一步收紧政策的必要性下降，有助于缓解美元及美债实际利率对黄金的压制。作为无息资产，黄金的持有成本随加息预期下降而降低，叠加地缘避险和央行购金支撑，金价仍具备一定修复动力。

二、相关个股

湖南白银：一家以白银冶炼和深加工为主营业务的高新技术企业，从铅冶炼阳极泥及矿冶企业废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锌、铜、铟等多种有色金属。产品矩阵以白银为核心（收入占比58.88%），同时涵盖黄金（18.82%）、电铅（6.43%）、银深加工产品（6.05%）及矿产品（5.05%）等。2026年第一季度，公司实现主营业务收入31.98亿元，同比增长69.17%；归母净利润1.56亿元，同比暴增455.78%。在贵金属价格上行周期中，公司作为白银冶炼龙头充分受益于白银及黄金价格的双重提振。盘中涨5.06%，报9.35元。

紫金黄金国际：一家专注于黄金开采与销售的综合性黄金矿业公司，业务涵盖金矿的勘探、开采、选冶及黄金销售。2026年上半年，公司抓住高金价机遇，叠加新收购矿山全面并表，矿产金产量约27.3吨，同比增长44%；实现收入约39.87亿美元，同比增长100%；毛利率达58.40%，同比提升11.9个百分点。盘中涨4.00%，报132.60港元。

中国黄金国际：主要从事矿产资源开采、收购、开发和勘探业务，运营两座矿山——位于内蒙古的CSH金矿和位于西 藏的Jiama铜金多金属矿。产品以矿产铜精矿（收入占比75.45%）和矿产金（24.55%）为主。2026年上半年，公司实现营业收入9.14亿美元，同比增长57.52%；归母净利润5.07亿美元，同比增长153.31%；毛利率达67.83%，同比上升20.09个百分点。盈利爆发式增长主要受惠于铜金价格强势。盘中涨3.63%，报222.40港元。

老铺黄金：主打古法黄金产品，定位高端黄金饰品与收藏品赛道，推行奢侈品IP化运营模式。公司预计2026年上半年实现含税销售收入约227亿元至233.5亿元，同比增长约60%至65%；经调整净利润预计约43.1亿元至43.6亿元，同比增长约83%至85%。利润增速跑赢收入增速约20个百分点，盈利质量在金价高位环境下逆势提升。品牌影响力持续扩大及高客消费与复购率提升是业绩增长的主要驱动力（920275.BJ）。盘中涨3.54%，报345.40港元。

招金矿业：招金矿业是一家专业生产黄金的大型综合性矿业公司，主要从事勘探、开采、选矿、冶炼及销售黄金及其他金属产品，核心产品为标准金锭。金矿业务收入占比达87.36%。根据业绩预告，公司预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.40亿元，同比增长347.48%至436.98%。业绩大幅增长主要得益于子公司斐济瓦图科拉金矿黄金销售利润较上年同期增长。盘中涨3.53%，报23.48港元。

三、机构观点

【就业走弱+通胀回落，黄金右侧曙光初现】

华源证券指出，中期维度上，市场核心交易逻辑已转向“通胀温和回落+就业数据边际走弱→美联储高利率维持周期松动→年内加息预期持续降低”的定价链条，整体行情或在持续震荡中逐步完成筑底，右侧曙光初现。地缘层面，美伊和谈有望取得阶段性进展，区域摩擦冲突预期缓和，霍尔木兹海峡航运安全风险回落，地缘扰动对全球原油供给的冲击有望进一步弱化；能源价格上行压力或得到缓解，通胀刚性边际有望松动，或进一步削弱美联储维持货币紧缩的必要性。与此同时，美国ADP和非农就业数据大幅不及预期，美元指数与美债实际收益率随加息预期回落同步走弱，金价下行空间显著收窄，有望逐步完成筑底。 

【地缘因素对黄金的影响已由“风险溢价驱动”转向“通胀-利率预期驱动”】

广发证券（01776.HK）分析8月以来黄金的上涨背景指出，背景之一是美国加息预期放缓，实际利率的逻辑重新强化。7月底以来公布的美国二季度GDP数据、7月非农数据、CPI数据均低于或持平于预期，短期加息必要性下降。背景之二是美元信用问题再度浮现。可观测的现象一是美国国债期限溢价再度上行。现象二是全球央行的购金潮，尽管目前没有8月数据，但前期趋势较强。值得注意的是背景三，8月初以来美伊局势一度呈明显缓和迹象。逻辑上这会带来风险溢价的回落和金价的下跌，但这个时段反而金价上行比较明显。简单来说，由于霍尔木兹海峡的特殊性，本轮地缘因素对黄金的影响已由“风险溢价驱动”转向“通胀-利率预期驱动”。

四、相关产品

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值得注意的是，黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF华夏（159562）管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平，助力投资人以更低成本参与黄金行情。