大厂AI资本开支加速落地，国产算力进入正循环，关注芯片设计与制造双主线

截至8月18日10时14分，国产算力板块盘中出现分化，半导体设备端相对占优。半导体设备ETF易方达（159558）现价1.236元、上涨0.90%，科创芯片ETF易方达（589130）现价1.508元、下跌0.46%，科创芯片设计ETF易方达（589030）现价1.228元、下跌0.57%。个股层面，北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等设备龙头逆势走强，寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等设计龙头小幅回调。

近期大厂AI资本开支数据密集落地。腾讯二季度总资本开支达528亿元，环比显著抬升；阿里截至3月末季度资本支出268.87亿元，云与AI相关业务延续高增长；字节跳动据报已将2026年AI资本开支计划上调至逾2000亿元，较年初初步讨论的1600亿元方案增幅至少25%。

一、大厂资本开支集中释放，国产算力供给先行

国产算力在国产模型追赶、大厂AI资本开支加速落地的共同催化下，已获越来越多资金认可。8月17日（周一）国产算力板块表现强于科技整体，预计市场关注仍将持续领先。应用侧活跃度同步兑现，腾讯WorkBuddy与CodeBuddy位列中国PC端AI原生办公智能体第一，6月互动量达2750万次，验证AI应用商业化正在提速。

二、从供给先行到回报验证，正循环路径逐步清晰

2026年可视为中国互联网AI资本开支的启动年。大厂先把算力、数据中心和模型服务供给做起来，再用应用活跃度、Token消耗和云收入验证投资回报。若2027年投入继续扩张，关键不在预算数字本身，而在新增服务器与国产卡能否形成真实采购与利用率。这一路径有望把国产芯片带入购买芯片、搭建应用、用户增长、收入回馈、继续投入的良性循环。

三、芯片是核心受益环节，设计与制造双线受益

在算力供给放量的传导链条上，芯片处于核心位置。一方面，AI训练与推理需求直接拉动国产AI芯片的出货，设计环节业绩弹性最大；另一方面，算力基础设施的搭建离不开半导体设备与晶圆制造，卖铲环节同步受益。设备、设计、制造三级链条均有对应的布局工具。

四、核心标的逐一拆解

寒武纪是国内AI芯片设计龙头，思元系列覆盖云端训练与推理芯片，是国产AI算力的核心设计标的。

海光信息CPU与DCU双轮驱动，海光系列CPU用于服务器，深算系列DCU对标GPGPU，受益于国产化替代进程。

北方华创是平台型半导体设备龙头，产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、氧化扩散、清洗等核心环节，是国产设备国产化的主力。

中芯国际（688981.SH）是国内晶圆代工龙头，先进制程与成熟制程并重，是国产算力芯片落地制造的基石。

五、关注思路

本次资本开支催化涉及芯片设计、半导体设备、先进制程三条主线，对应三层布局工具：

科创芯片设计ETF易方达（589030，联接A/C 027606/027607）聚焦国产AI芯片，重仓寒武纪、海光信息等核心设计厂商，直接受益于AI芯片出货放量，今日盘中下跌0.57%。

半导体设备ETF易方达（159558，联接A/C 021893/021894）跟踪中证半导体材料设备主题指数，设备加材料权重合计超过90%，直接受益于算力建设趋势，今日盘中上涨0.90%。

科创芯片ETF易方达（589130，联接020670/020671）跟踪上证科创板芯片指数，代表中国先进制程，覆盖设计、制造全产业链，今日盘中下跌0.46%。