机构：量产拐点将至，具身智能等新兴场景或加速固态电池商业化

8月18日，德邦证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，量产拐点将至，具身智能等新兴场景或加速固态电池商业化。政策与资本双向驱动共振，2027年或成关键节点。在全球能源低碳化转型背景下，传统液态锂电池在能量密度与安全性上逐步逼近理论极限，固态电池兼具安全性高、能量密度突出、温度适配范围广、循环寿命更长等多重优势，有望成为下一代储能技术升级的核心路线。

1）政策层面自上而下形成完整扶持体系，2025年以来顶层设计密集落地，工信部将固态电池列为重点攻关方向，国家能源局明确攻关长寿命、宽温域关键装备，财政部出台差异化消费税政策，明确2026年9月至2028年底对固态电池免征消费税，通过税收杠杆强力助推产业化。与此同时各省市积极响应配套落地地方产业政策，上海、江苏、珠海等多地落地专项规划，配套资金、科研平台攻坚固态电池核心技术。

2）资本端产业投融资热度持续升温，仅26年上半年固态电池领域投资项目就超40个，多只产业基金密集设立，覆盖从关键材料研发到全产业链并购整合，为技术工程化与产业升级提供充足资本保障。

3）量产节奏行业形成共识，当前行业已形成由半固态向全固态循序渐进的清晰路径。产业普遍预期2026年半固态电池率先迈入商业化周期，至2027年，宁德时代、比亚迪、国轩高科等多家头部企业规划实现全固态电池小批量量产或示范装车，产业化节奏显著提速。

技术路径：三大技术路线竞逐，硫化物有望成为长期终极主线。固态电池技术路线主要分为硫化物、氧化物、聚合物三类。氧化物路线凭借高机械强度与化学稳定性，成为半固态电池过渡期的优选方案，宁德时代、清陶能源等头部企业已实现装车验证；聚合物路线柔韧性佳但室温导电率低，多作为柔性场景辅助配套；硫化物路线拥有最高的室温离子电导率（可达10⁻²S/cm级）及宽电化学窗口，最适配车载高能量密度与快充需求，是全固态电池的长期核心赛道。

应用场景：下游应用分层渗透，车储为基本盘，低空、机器人等领域或先行放量。

我们认为固态电池的商业化遵循“高成本容忍小众场景先行，大众市场随成本下行扩容”的逻辑：短期低空经济、具身智能、商业航天等未来产业场景预计率先落地；中长期新能源汽车、储能构成核心需求。新能源车需求占比约70%，海南2030年禁售燃油车打开区域增量；储能预计占比15%-20%，安全、长循环属性高度匹配储能行业硬性需求，长期需求空间充足。

产业链：价值有望依次释放，设备与材料率先受益。固态电池产业链价值预计将分阶段释放。设备端，因干法电极、等静压、叠片等新工艺引入，产线改造比例高达80%-90%，单GWh设备价值量约为液态电池的3-5倍，将最先受益于中试线及量产线建设高峰，市场增速亮眼；材料端，固态电解质（尤其是硫化物）与硅基负极是核心增量环节，随着半固态向全固态迭代，电解质出货量结构或将发生根本性逆转，硅基负极凭借高比容量成为负极主流选择，有望迎来市场快速扩容；电芯端，制造壁垒最高，头部电池企业凭借技术积累与规模优势有望长期主导市场格局。

投资建议。固态电池产业化拐点渐近，建议优先布局确定性高的上游环节：一是设备端，关注干法电极、等静压设备等价值量显著提升的环节；二是材料端，聚焦硫化物电解质、硅基负极等核心增量材料。中长期建议关注具备核心技术储备、深度绑定头部车企的电池集成龙头。