机构：房地产行业销售降幅收窄，一线二手房价延续改善

8月18日，平安银行在房地产行业点评中指出，销售降幅收窄，一线二手房价延续改善。

销售降幅收窄，一线二手房价延续正增：7月全国商品房销售面积、销售金额同比下降13.4%、8.9%，降幅较6月收窄0.9个、5个百分点；其中东部、中部、西部、东北地区销售金额同比下降5.8%、16.7%、22.3%、20.5%，分别较6月收窄7.1个、0.6个、扩大19.7个、收窄10.4个百分点，东部、东北地区单月降幅收窄更为明显。1-7月全国商品房销售面积、销售金额累计同比下降11.8%、13.1%，降幅较1-6月扩大0.2个、收窄0.5个百分点。7月70个大中城市新建商品住宅、二手住宅销售价格环比下跌0.2%、0.3%，跌幅均较6月持平；其中一线城市二手住宅销售价格环比增长0.2%、延续正增，新建商品住宅销售价格环比持平。7月商品房待售面积7.6亿平米，较6月末减少404万平米，连续5个月下行。整体看，7月商品房销售降幅收窄，一线城市二手住宅价格延续改善，商品房待售库存持续下行，关注后续楼市走向。

投资维持低位，到位资金边际改善：7月全国房地产投资同比下降27.4%，降幅较6月扩大3.1个百分点；新开工同比下降27.8%，降幅较6月扩大1.8个百分点，竣工同比下降18.6%，降幅较6月收窄6.4个百分点。7月房地产开发企业到位资金同比下降21%，降幅较6月收窄4个百分点；其中，国内贷款同比下降35.8%，较6月收窄9.3百分点，定金及预收款、个人按揭贷款同比下降3.9%、14.4%，较6月收窄10.8个、扩大4个百分点，定金及预收款单月变化与销售较为一致。整体看，投资端持续企稳仍待销售及资金端持续改善。

投资建议：7月全国商品房销售降幅收窄，一线城市二手住宅销售价格延续正增，商品房待售面积持续收缩。往后看，基数回落下后续成交同比或逐步改善，关注金九银十部分供需格局较好一线城市量价情况。板块投资建议逢低布局，个股优选：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。

风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。