沃什“走钢丝”：加息降息两头都是雷

8月18日，财闻海外资讯消息，今年5月，凯文·沃什正式接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席。上任后，道琼斯、标普500、纳斯达克三大指数接连创下历史新高，但这份“开门红”的表象之下，新主席接手的却是一个处处掣肘的烫手局面。

早在鲍威尔任期最后阶段，就因FOMC迟迟不肯降息，多次遭到特朗普公开点名批评。如今沃什刚上任，暂时还没迎来尖锐的舆论压力，但前任留下的“特朗普难题”，已经完完整整落到了他的办公桌上。

走不通的两全之路

新任美联储主席上任，向来都会让市场保持高度警惕，沃什很快就发现，华尔街和白宫的诉求从一开始就是完全对立的，根本没有同时满足的可能。

一边是顽固的通胀甩不开：7月美国过去12个月整体通胀率达到3.4%，这已经是连续第65个月站在美联储2%的长期目标线上方，高通胀的粘性远超市场此前预期。

另一边是高位股市碰不得：当前美股估值处于历史第二高位，一旦加息提升借贷成本，不仅会直接戳破高企的估值泡沫，还会重创当下火热的AI数据中心建设进程，华尔街绝对不会接受这个结果。

而特朗普的诉求更极端，他公开要求美联储把利率直接降到1%甚至更低。对沃什和FOMC来说，加息必然会引来白宫的猛烈抨击；但在通胀持续高位的背景下贸然降息，又会被市场贴上“向总统妥协”的标签，直接丢掉华尔街和全球投资者的信任。无论怎么选，都不可能让所有人满意。

正在发酵的“特朗普通胀”

比两难选择更棘手的，是已经形成惯性的结构性通胀。鲍威尔任期内就曾公开指出，特朗普的关税政策是推高商品价格的核心推手，如今特朗普政府更进一步，对全球80多个国家加征了10%-12.5%的全面关税，进一步推高了全链路商品成本。

叠加此前伊朗冲突的后续影响，油价上涨的冲击已经从能源领域扩散到运输、供应链等全经济链条，这种根深蒂固的广谱通胀，远不是应对单次短期能源冲击那么简单。

对于把“价格稳定”作为核心使命的美联储来说，接下来的一年里，沃什几乎注定要在白宫的施压和华尔街的反弹之间走钢丝，两头得罪几乎已经是定局。