AI叙事向应用端迁移，互联网板块交易逻辑或转向业绩验证

截至8月19日13点5分，上证指数跌2.13%，深证成指跌4.34%，创业板指跌5.49%。厨卫电器、煤炭开采加工、银行等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通金融ETF华夏（513190）涨1.20%，成分股中国财险（02328.HK）、重庆农村商业银行（03618.HK）、中信银行（601998.SH）、农业银行（601288.SH）、邮储银行（601658.SH）、中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）、招商银行（600036.SH）、民生银行（600016.SH）、中国太平（00966.HK）等上涨。

消息面上，数字人民币业务运营机构年内第二次扩容，新增平安银行、恒丰银行等8家银行，运营机构总数增至30家。此举旨在贯彻落实“稳步发展数字人民币”的决策部署，进一步提升数字人民币服务的普惠性，标志着数字人民币应用推广进入加速阶段，为相关金融科技公司带来业务拓展机遇。

国元国际表示，上周恒生科技指数刊发扩容咨询文件，从30只提升为50只、引入"市值+收入增长"双轨选股、硬科技权重由26.7%升至42%，引发市场对腾讯、阿里、美团等互联网巨头权重被稀释的担忧。宏观层面，美国CPI、PPI、零售数据偏软，市场对加息预期降低，风险偏好边际改善。地缘政治与贸易层面，中美贸易摩擦再升温，美方指控40余国为中国出口商提供"贸易中转"规避关税，并对进口无人机、光收发模块、多晶硅加征关税，关税战从双边推向全球供应链长臂干预，形成外部不确定性。展望未来，我们认为随着国产大模型密集发布，中国大模型调用量连续15周全球领跑（DeepSeek、腾讯Hy3居前），AI商业化在B端场景加速落地。同时腾讯WorkBuddy月访问量达2097万次，成为中国排名第一AI智能体，AI叙事重心正从硬件链向应用端迁移，为互联网板块提供产业催化逻辑。因此AI商业化兑现、8月业绩披露将推动交易逻辑从预期驱动转向业绩验证。当前港股互联网板块处于资金低配状态，资金回流动能正在积聚，AI应用层规模效显逐渐清晰、爆款应用逐渐打通商业模式闭环，因此短期行情大概率延续震荡向上、结构分化的格局，建议重点关注AI应用与云、模型、应用三环节的价值重估主线。在配置上，建议可适当增配互联网科技板块现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业。

港股通金融ETF华夏（513190.SH）是跟踪港股通内地金融（中证港股通内地金融指数）规模最大的ETF；港股通内地金融从港股通范围内选取内地控股金融主题股票；“银行+保险”占比近90%，工商银行（1398.HK）、建设银行（0939.HK）、农业银行（1288.HK）和中国银行（3988.HK）“四大行“占比45%左右，“六大行”占比超50%。