大盘承压黄金股抗跌，叠加中报业绩亮眼，黄金板块配置价值凸显

截至2026年8月19日13时33分，A股三大指数集体回落，上证指数跌2.04%，深证成指跌4.02%，创业板指跌4.99%。黄金股ETF华夏（159562）下跌0.62%，最新报价2.248元。从资金净流入方面来看，黄金股ETF华夏已连续4个交易日获资金净流入，最高单日获得2.4亿元净流入，合计“吸金”4.39亿元，日均净流入达1.1亿元。

黄金股ETF华夏（159562）持仓股中，山东黄金（600547.SH）涨6.53%领跑全部持仓股，特力A（000025.SZ）涨3.85%紧随其后，山东黄金（01787.HK）涨4.27%，晓程科技（300139.SZ）涨1.53%，赤峰黄金（600988.SH）涨1.26%，老凤祥（600612.SH）涨0.81%，赤峰黄金（06693.HK）涨1.10%，灵宝黄金（03330.HK）跌2.00%，周大福（01929.HK）涨1.03%，中国黄金（600916.SH）国际涨0.17%。

黄金股ETF华夏（159562）前十大涨幅成分股

一、消息面

【美伊对峙推高油价】美国总统特朗普表示，目前并未与伊朗进行任何会谈或对话，未来也无相关计划。美国对伊朗海上封锁措施继续全面有效执行。伊朗议会议长卡利巴夫表示，在美国解除对伊朗财产冻结、解除石油制裁、停止所有战线的军事威胁与行动以及满足谅解备忘录的其他条件之前，霍尔木兹海峡不会开放。受此影响，油价大涨，布伦特油价升至91.7美元，创近三周新高。

【黄金股中报亮眼，营收利润双双高增】黄金股进入中报业绩密集披露期，目前已有多家港股黄金公司率先发布2026年上半年成绩单，整体表现亮眼。其中，紫金黄金国际（02259.HK）实现营业收入约39.87亿元，同比大增99.67%，归母净利润约14.51亿元，增幅高达178.83%；中国黄金国际营收约9.14亿元，同比增长57.52%，归母净利润约5.07亿元，同比暴增153.31%；万国黄金集团（03939.HK）营收约18.63亿元，增长50.23%，归母净利润约9.05亿元，同比增长50.70%。三家公司营收与利润双双高增，受益于金价高位运行及产能释放，黄金行业景气度持续印证。

二、个股拆解

山东黄金：国内最大的黄金生产企业之一，主营黄金开采、选冶及销售，业务涵盖自产金和外购金两大板块，并涉足银、铅、锌等多金属伴生资源开发。在全球地缘政治不确定性增加、央行持续购金及美元信用体系边际弱化的背景下，黄金作为战略性资产的配置价值持续凸显，黄金价格中枢上移推动矿产金企业利润空间显著抬升。公司核心资产包括三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿等大型黄金矿山，境内矿山资源储备丰富，并持续推进资源整合与扩产计划，同时积极布局海外资源。盘中涨5.98%，A股报32.44元。

赤峰黄金：专注于黄金采选及冶炼的中大型矿业企业，主营黄金、白银等贵金属的勘探、开采与加工销售。在美联储加息预期降温、贵金属价格中枢持续上移以及全球央行购金需求旺盛的驱动下，黄金行业景气度不断攀升，黄金价格较上年同期大幅上涨约43%，公司盈利能力显著增强。公司核心矿山包括吉隆矿业、华泰矿业及五龙矿业，黄金资源储备丰富，近年来持续通过勘探增储和技改扩产提升产量规模，并积极拓展海外矿山资源。盘中涨1.66%，A股报42.91元。

中国黄金国际：中国黄金集团旗下的海外上市平台，主营黄金及铜的勘探、开采、加工与销售，核心资产为内蒙古长山壕金矿及西藏甲玛铜金多金属矿。在黄金价格高位运行、铜精矿供需格局偏紧的背景下，公司凭借黄金与铜的双轮驱动实现业绩大幅增长，同时甲玛矿大露天扩产规划稳步推进，日采选量计划由5万吨提升至16万吨，为远期增长打开空间。公司核心产品为黄金及铜精矿，长山壕金矿与甲玛矿协同运营，甲玛矿铜金伴生资源丰富，扩产后将进一步释放产能潜力。公司于8月14日正式发布2026年中报，上半年销售收入约9.14亿美元，同比增长57.52%，归母净利润约5.07亿美元，同比暴增153.31%。盘中涨0.87%，港股报232.60港元。

灵宝黄金：国内重要的黄金生产企业，主营黄金开采、选冶及加工销售，业务覆盖黄金产业链上下游，产品包括合质金、标准金锭等。在全球黄金价格持续走高、国内黄金矿业整合加速的背景下，公司通过内生增长与外延并购双轮驱动，于2026年4月完成对巴布亚新几内亚Simberi在产金矿的收购（认购50%+1股股权），海外资产并表进一步打开了产量增长空间。公司核心资产包括国内灵宝地区的黄金矿山及新收购的Simberi金矿，国内外双轮驱动格局初具雏形，Simberi金矿并表后将成为重要产量增长点。公司于7月13日发布正面盈利预告，预计上半年净利润约9.5亿元至10.5亿元，同比增长约42%至57%。盘中涨0.91%，港股报22.24港元。

三、机构观点

【德银上调后市金价目标】

德银最新指出，黄金自2024年启动的第五轮“爆炸性”上涨行情目前仍在持续发酵，并上调了后市的目标定价。全球央行购金需求以实际美元计价创历史新高，且约一半需求未经IMF上报；全球ETF资金流入重新转正，亚洲买盘尤为突出。该行将黄金年末目标区间定为4700-5100美元/盎司，核心驱动为美国政府债务持续扩张，当前期货仓位仍处低位，上行空间尚未被充分定价。

德银还指出，黄金与美元的负相关性在2026年第二季度出现阶段性强化，60日滚动beta一度达到-7.12，但目前已回归至长期均值附近(-1.18)。黄金与美联储降息预期的关联度依然显著，美联储2026年12月议息会议的利率定价是当前最相关的短期锚点。

【黄金股受益于盈利估值双重修复】

中泰证券指出，权益端经历上半年深度回调后，当前矿产金公司估值水平已大幅回落至低位、具备较高赔率，后续除估值修复行情外，有望进一步享受金价上行带来的价格弹性，金价上涨的过程本身也在持续增强黄金股投资的胜率。

中信证券指出，美伊冲突以来的金价和黄金股严重超跌，黄金股在PE和资源比价方面均具备极强的安全边际。黄金板块将受益于盈利预期和估值水平的共振修复。重视黄金板块的全面配置机遇。

四、相关产品

黄金股ETF华夏（159562，联接021074/021075）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价，有望随金价反弹及中报数据披露迎戴维斯双击行情！

黄金ETF华夏（518850，联接008701/008702）直接追踪金价，因与传统股票、债券等主流资产的相关性较低，在资产配置中具备良好的风险分散功能，是优化投资组合、对冲市场波动的有效工具，支持T+0，交易灵活。

值得注意的是，黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF华夏（159562）管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平，助力投资人以更低成本参与黄金行情。

数据来源：iFinD，券商研报、华夏基金等，投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，均从基金资产中扣除），本产品一级市场申购/赎回费率<0.50%。黄金ETF华夏风险等级R3，其他产品风险等级R4，风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金，债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等，具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律，会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。