股价狂飙，宇树“静悄悄”

8月19日，宇树科技正式登陆深交所科创板，成为真正意义上的A股具身智能第一股。

上市首日N宇树-W（688836.SH）开涨629.44％，股价冲上1100元，单签收益为47.46万元，总市值达4449亿元。

这并非首家上市的人形机器人企业，在此之前也有海量的上市公司被打上机器人概念的标签。

但集全世界目光于一身，作为全球份额第一、首家实现盈利的具身智能公司，宇树科技早已被打上“锚点”标签。

何为“锚点”，投资人谈，宇树科技有技术突破，能看到商业化路径。供应商说，他们有极致的自研能力和实用主义。

同时，也有长期从事机器人相关领域研究的资深人士向财闻直言，于行业而言，宇树的“成功”在于直接解决了人形机器人“卖出去”的难题。

“从技术角度看，宇树和其他主流人形机器人一样，并未解决机器人大脑逻辑运算和灵巧手自主操控的关键性技术难题，现有的人形机器人仍然是大玩具，而非生产力。”

“但另一面，宇树将本体做到了实用和开放，进而成为研发端的最优选。”该研究人士直言，不管哪家开发机器人应用的机构或者企业，谁不为宇树买过单？

谁不为宇树买单？

8月18日，位于杭州滨江区中国数谷宇树科技新总部现场，财闻与公司的工作人员交流良久，仍未获得采访的机会，在上市的前夕，不论是在一楼的展厅，还是其余公开的场合，均未出现上市相关的字眼，而据宇树接待人员透露，大楼这边并未举行公司上市的庆祝活动。

只是，如此的淡化处置并不意味着外界的“无视”。

财闻在一楼展厅现场看到，不到半小时，就有三批合计百余名参访者陆续进场参观。其中一位宇树接待人员向财闻透露，近期展厅接待频次明显提高，最高一天要接待十余车人员前来参观，目前并不接受个人参观。

据小红书账号“杭州科技研学”信息，宇树科技杭州总部展厅仅接受团体预约，不单独接待个人。预约主要服务于企业考察、政企调研、高校及各商会和行业协会参观。而且档期非常紧张，普通时段建议提前15天预约，节假日则需提前30天预约。

事实上，有宇树科技相关业务合作方表示，早在宇树爆火的2025年初，就有不少的会展和游学机构上门游说，甚至有人出高价，就为了能搭上线，跟宇树搞个游学参观的活动。

在与宇树早期打交道的企业人士口中，宇树是一家务实的企业，创始人王兴兴则是典型的理工男，“恨不得吃住在公司，句句不离技术。”

而这样一家务实企业，早期看来也不过是众多创业大军中普通的一员，上述企业人士告诉财闻，事实上，在2021年之前，宇树科技融资总额不过小几千万，跟大多数初创企业一样，遇到了烧钱和回报的问题，而在疫情的影响下，创始人王兴兴曾带头停薪，甚至一度传闻：其在资金周转困境下，想以公司股份抵扣办公场地租金。

转机出现在牛年春晚，24台‌Unitree A1‌四足机器人集体亮相，也让宇树品牌在行业内正式“小火”一把，此后公司的融资正式开启了亿元级的时代。

在2021年前后入股宇树的容亿投资相关负责人对财闻表示，之所以从众多项目中看到宇树，就因为在和王兴兴几次深入交流后，很欣赏并看好宇树，这家公司有技术突破，已找到商业化路径，团队年轻有活力。

2023年开始，宇树正式上马人形机器人项目，并在短短几个月内完成首款产品开发。

招股书显示，公司产品广泛覆盖了人形机器人的全尺寸（H1、H2）与中型及中小型（G1、R1）两大领域，以及四足机器人的行业级（B1、B2及A2）与消费级（Go1、Go2）两大方向，且发布时间较早，在各领域具有行业较为显著的产品先发优势、全品类与快速迭代优势。

早在2021年，Go1以1.6万元零售定价进入大众消费市场；2023年，Go2以9997元零售定价首次将公司四足机器人产品售价降至1万元以下。

从收入来源来看，宇树人形机器人收入仍主要来自科研教育领域，采购主体包括高校、科研机构等，采购产品用于科学研究、技术研发或二次开发等用途。相比之下，To C商业消费、To B行业应用等市场化订单占比仍然偏小。仅占 9.01% （2025年1—9月数据）的行业应用收入中，多数订单仍集中在企业展厅导览等场景。

2025年春节，宇树再度登上春晚舞台，此后的故事耳熟能详，扭秧歌人形机器人‌H1‌因此爆火，“春晚同款”频繁出现在了大街小巷，成为商演档期最密集的明星。

二级造富后如何“理性”

8月19日，宇树科技在上海证券交易所科创板上市，A股迎来“人形机器人第一股”。上市首日高开629.44%%，报1100元/股，市值为4449.1亿元。

据发行公告，宇树科技发行价为150.80元/股，对应市值约609.93亿元，投资者中一签为500股，需缴款7.54万元，是A股今年以来发行价第二高的新股，发行价第一高的新股为8月18日同在上交所科创板上市的频准激光（688826.SH）。

若以当天开盘价1100元/股计算，中一签（500股）账面浮盈超47.46万元。

若按发行价衡量，宇树科技已是年内继频准激光（单签盈利48.26万元）、联讯仪器（688808.SH）（单签盈利35.86万元）、长进光子（688635.SH）（单签盈利30.95万元）、臻宝科技（688797.SH）（单签盈利27.02万元）、超纯应材（301717.SZ）（单签盈利21.85万元）、恒运昌（688785.SH）（单签盈利13.96万元）之后，第七只单签盈利超过10万元的“大肉签”新股。

据悉，宇树科技网上发行有效申购户数约为978.46万户，创科创板新股网上有效申购户数历史新高。另外，宇树科技网上发行最终中签率仅为0.01809759%，创下科创板历史新低，成为科创板史上最难中签的新股。

截止到发稿，宇树科技股价有所回调，市值依旧超过3500亿元，市盈率超过600倍。

财闻注意到，自3月20日IPO申请获受理到正式过会仅用73天的“闪电过会”代表，宇树科技作为人形机器人第一股的锚点意义早已成市场共识，然而在此之外，宇树的真实价值如何？

某浙江省机器人行业科研机构人员对财闻指出，一级市场和二级市场的估值，某种意义上对行业真正的发展“没有意义”，有钱意味着更多的投入，但不是谁投入更多就一定有技术的突破。

宇树创始人王兴兴在近期采访中，也谈到了病毒式走红带来的“另一面”。“因为炒作过于狂热，给公司和整个行业都带来了相当大的压力，”他说，“所有人都期望你的技术能以极快的速度实现飞跃。但事实是，硬核科技的突破是需要时间的。”

而从财务数据端来看，宇树也正从爆火后的飞速增长中逐步降温。

据招股书信息，2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.6亿元、3.9亿元和17亿元，扣非净利润分别为-1801.91万元、7750.36万元和5.9亿元。

‌2026年一季度‌，公司营收4.23亿元，同比增速放缓，归母净利润和‌扣非净利润均有五成左右的下滑，主因是研发与销售费用大幅激增。2026年上半年，其再次营收11.52亿元，同比增长48.54%；‌扣非净利润约2.44亿元，同比下滑19.28%。

国新证券称，“短期来看，作为A股人形机器人第一股，宇树科技上市首日面临较强的主题催化与市场关注度，具备交易性机会；中长期来看，需紧密跟踪其工业场景订单落地节奏、费用扩张与营收增长的匹配度以及海外市场拓展进展，建议在充分评估估值安全边际的前提下审慎参与。”

香颂资本执行董事沈萌则认为，作为政策引导助推上市的机器人第一股，对于宇树大家更多关注的是打新的财富效应，鲜少有人关注宇树的技术能力、研发风险，以及业务构成的短板，所以很难认为当前对宇树的看法是理性的。